【時報-台北電】自美以打擊伊朗引爆衝突以來，包括美元、美債等傳統避險資產功能受挫。與此同時，大陸國債卻保持穩定，10年期國債殖利率僅小幅上行，成為全球資金的新避風港。分析認為，除了避險需求，也顯示全球資金再平衡的長期趨勢。

　每日經濟新聞報導，據美國財政部數據顯示，多國官方機構已連續五週淨拋售美國國債，美債托管持倉量降至自2012年以來的最低，英國、德國、日本等主要國債的殖利率也在上升。

　反觀大陸國債殖利率走勢相對平穩，10年期國債殖利率自美以伊衝突爆發以來僅小幅上行1.4個基本點，成為全球市場中難得的穩定資產。

　除國債外，離岸人民幣債券市場也出現認購熱潮。3月5日，香港金融管理局重開1年期和5年期人民幣債券投標，結果顯示，1年期債券認購倍數高達11.4倍、5年期債券認購倍數則達8.7倍，投標申請總額都在人民幣百億元以上。

　渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕杰指出，在全球財政政策捉襟見肘的環境下，貨幣政策寬鬆空間不足，導致美債的殖利率上升和全球股市的波動加劇。與美國貨幣政策的不確定性形成對比，大陸沒有通膨問題，貨幣政策維持適度寬鬆。

　王昕杰認為，即便油價後期仍居高不下，大陸也有更多的貨幣空間來對沖影響。此趨勢會長期延續，但背後的邏輯並非完全是避險，而是全球資金的再平衡，以及尋求多元配置帶來的資金持續流入。

　德意志銀行國際私人銀行部新興市場首席投資官鄧智杰認為，荷姆茲海峽危機屬於供給驅動型通膨衝擊，而非需求衝擊，推高了通膨風險溢價，導致實際殖利率波動加劇，從而削弱傳統避險資產的表現。大陸和美國國債走勢的分化，反映出傳統避險資產定價失效，而大陸資產則出現新一輪重估。(新聞來源 : 工商時報一張全慶／綜合報導)