【財訊快報／陳孟朔】據路透引述知情人士報導，上海證券交易所近來悄悄推行一套新的公司債發行框架，旨在擴大民營企業的融資管道並吸引投資人進場。這項自去年底試行的新機制目前已促成53筆、總額達370億元人民幣(約52億美元)的債券發行，預期今年將力拚發行規模倍增。

這個框架排除地產與金融類公司，要求發行企業加強財務揭露與投資人保護，並要求承銷商於二級市場積極造市、提升流動性。

市場人士指出，相較國企債平均利率僅約2%，此機制下私企發行的債券票面利率平均接近3%，部分甚至達4%，對於在低利環境下苦於「殖利率太瘦」的投資人而言，具吸引力。

目前中國企業債市場總規模達33兆元人民幣，但民營企業發行占比僅2.4%，而國企高達95%。在中美摩擦升溫之際，北京亟欲強化民營部門的資金取得，以鞏固內部經濟。尤其民企貢獻超過六成GDP與逾半稅收，卻長期遭遇融資困境。

儘管具高利吸引力，部分投資人仍對民企債的風險抱持保留態度。安防私募基金信評主管黃雪峰坦言，除非票息高於5%，否則風險與報酬難以匹配，加上中國高收益債市場規模小、默契交易較少，不若美國「垃圾債」市場對創新與收購有高度貢獻。

根據申萬宏源統計，2014至2023年8月間，中國債市違約金額中有高達64%來自民營企業，凸顯市場對違約風險的高度關切。滬交所試圖透過線上線下路演，加深市場對發行企業的理解，並推動券商「吃單＋造市」機制，為中國債市注入新的活水與風險定價文化。