【財訊快報／記者戴海茜報導】阿波羅電力(7911)預計4月28日登錄興櫃，券商認購價為60元，22日將舉行興櫃前法說會；董事長王惠民指出，目前在手訂單154億元，宣告從「綠電交易商」升級為「AI驅動能源基礎設施平台」；展望2026年，預期5月初可望簽訂綠電交易及儲能合約，今年新增訂單大增，全年營收有機會大幅成長，並可轉虧為盈。

阿波羅電力成立於2021年，實收資本額為4億元，預期將增資至6億元，明年申請上市櫃，三大法人股東包括士電(1503)持股10.6%，群聯(8299)與技嘉(2376)則各持股5%。

王惠民回顧轉型歷程，他說，2024年8月新經營團隊接手，做出關鍵決定是不再做傳統綠電交易商，轉型為企業能源韌性整合平台，僅18個月交出具體實績，2025年合併營收13.26億元，較2024年1.52億元大增7.8倍、年增率772%，毛利率部分，由前一年度4.08%躍升至9.18%，改善幅度125%，因大幅投入研發成本下，每股虧損0.79元。

展望2026年。王惠民指出，綠電交易及儲能兩大業務都會大幅成長，預期5月、7月及9月都會有新增訂單合約，尤其工程今年進入完工認列，整體營收有機會大幅成長，全年也將挑戰轉盈。

王惠民指出，阿波羅電力四大引擎包括綠電轉供、強韌電網整合、平台收入及AIDC/SOFC切入。目前長約型在手訂單突破154.26億元，其中綠電150億元、合約至2034年，累計合約度數為26.3億度；表後儲能維運4.26億元，合約延伸至2044年，累計強韌電網整合達96.875 MWh，兩年成長逾70 倍，累計保證用電量達26.3億度。

王惠民進一步指出，累計發電案源容量337MW，另有表後儲能407 MWh議約中、設備已下訂。

阿波羅總經理吳俊儀表示，此合約組合以「基礎建設資產（Infrastructure-like Asset）」定位，具備三項特性，其一為合約載明用電量下限，具類公用事業（Utility-like）的可預期性；其二為內建電價指數與碳價連動條款，構成通膨對沖（Inflation Hedge）；其三是平台與客戶產線深度整合，違約誘因極低。三項特性使合約風險權重應低於純工程訂單，對應較低折現率。

吳俊儀指出，傳統硬體EPC公司的毛利率通常與規模呈負相關，平台型公司則呈正相關。阿波羅「規模擴張伴隨毛利率同步改善」的軌跡，正是平台化轉型的典型財務指紋，與EPC公司「以量稀釋毛利」的軌道存在本質差異。

阿波羅以能源取得（綠電轉供）、能源控制(表後儲能與強韌電網)、能源調度（自研 D.J. Smart Power AI 平台）三層架構打造難以複製的營運模式。2025年營收結構中，企業強韌電網整合佔比為50.32%、再生能源售電49.5%，擺脫前一年99.72%集中於單一業務的格局。

面對AI算力中心這座未來10年最大新增電力需求來源，阿波羅電力攜手產業關鍵資源，並與Tesla Energy Taiwan深度協作表後儲能市場，Tesla Megapack 2 XL 構網型（Grid-Forming）儲能（250毫秒合成慣性反應、30毫秒低電壓穿越、70% 電力波動平滑化）與 Bloom Energy SOFC 固態燃料電池（99.98% 妥善率、6個月快速併網、零耗水無空汙），搭配自研AI EMS平台，打造「SOFC 穩定基載＋Megapack 動態調節＋AI平台智慧優化」三層方案，為台灣最完整的AIDC能源解決方案。台灣首座企業級案場已於群聯電子落地。

阿波羅也切入的市場屬供給受限型市場（Supply-Constrained Market），需求端雙引擎共振台灣AI算力中心用電預估由1.3 GW攀升至3.0 GW（CAGR約18%）；半導體業在RE100與SBTi雙重合規框架下，綠電採購已從ESG選配升級為供應鏈存續的合規必要條件。兩股力量推升2030年台灣綠電缺口達400億度、儲能建置缺口達20 GWh。經濟部2026年起推動為期4年、總預算50億元表後儲能補助，每MWh最高補助500萬元，加速市場滲透。