【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】國際油價飆升已衝擊到全球運輸市場，航空公司將面臨另個考驗，那就是航空燃油售價漲幅已超車原油的。

　路透社表示，就算簽有避險合約的航空公司，因為承載力減少，現在也不得不調高票價，以及增收燃油附加費，因應美以聯手攻打伊朗後，航空用油價格急速攀升。

　分析師指出，航空燃油價格通常跟原油價格同步上下，不過，自從這次中東衝突事件後，航空燃油已多增一倍，遠遠超過原油30%左右的漲幅，全球航空公司坐立難安，因為獲利難免不被侵蝕。

　11日剛公布財報的香港國泰航空公司表示，這是一個驚人的漲幅，但航空公司避險的標的是原油，而不是航空燃油，避險還是有一些保護作用，不過，卻無法完全涵蓋，飛機燃油大漲帶來的負面影響。

　路透社指出，以美國和中國主要航空業者來說，大都沒有進行避險，可說完全曝露在航空燃油大漲的風險下，專家表示，從歷史來看，在類似此次中東危機，這麼動盪的時刻，燃油往往會在高檔價位盤旋好幾個月之久。

　美國銀行(BofA)認為，一般來說，主要客戶中多數都對價格高低較為敏感的廉價航空，往往受到的衝擊最大。避險就像一把有著雙面刃(double-edged)的刀一樣，當油價突然大漲，航空業者可利用衍生性商品來避對沖，等到油價下跌時風險就會減少，但得承受比市場較高的交換(swap)利率。過去，有不少航空公司都被這種較高的利率給害過。

　在對沖交易常見的歐洲，摩根大通指出，如果航空燃油持續上漲10%，廉價航空公司中，匈牙利威茲航空(Wizz Air)今年的營業利益，或許就有31%受到衝擊。但對於Air France KLM、德國漢莎航空、英國航空母公司IAG，以及瑞安航空(Ryanair)來說，獲利只有約3%到10%會受到波及。

　威茲航空之前曾說，此次中東衝突將造成5,000萬歐元，約5,774萬美元的損失。三月一整個月，已避險83%航空燃油需求的威茲航空，涵蓋率大概只有55%而已。威茲航空上周告訴路透社，已做好充分的防護，並不是一點都不會有風險。

　在亞洲地區，此衝突爆發前，航空燃油每桶要比原油貴約21美元，但煉油利差(refining margin)在三月四日一度飆升至每桶144美元，一星期後的11日，利差還是在65美元的非尋常高價上。

　美國銀行指出，這就是上周價格暴漲的原因，幾乎所有航空業者都受到傷害。假設沒有價格抵銷(pricing offset)，每桶的煉油利差上漲10美元，然後持續90天的話，亞洲航空公司2026年的淨利平均或將減少6%。

　分析師表示，不少亞洲航空公司根本都沒有避險，或只對倫敦布蘭特原油來避險，相較之下，新加坡航空和維珍澳洲航空則表現相對突出，因為採取更多的措施來因應航空燃油突然大漲。

　國泰航空直言，許多航空公司沒有對航空燃油避險，是因為航空燃油的市場比原油要小很多，故對沖的成本很高。在市場規模非常小，對沖成本又非常高的情況下，燃油價格就算上下波動很大，業者也無法預知未來會變得如何。