【財訊快報／陳孟朔】日本黃金週期間連續三個交易日進場干預匯市，力撐日圓，但官方隨即援引國際貨幣基金(IMF)規則表示，連續三個工作日的外匯干預可視為「單次行動」，等於將4月30日、5月2日及5月4日的三次出手合併計算為一次。

市場人士表示，這項說法並非單純技術定義，而是日本政府在干預次數上的精密安排，目的在於為後續可能再度進場保留政策空間。

根據IMF相關規則，若單一國家在六個月內干預外匯市場不超過三次，仍可維持「自由浮動匯率」認定；若超出限制，匯率制度恐被降級為「浮動匯率」，進而影響日本在G7框架下的政策正當性與國際信用。日本財務省官員表示，即便日本國內處於公共假期，只要全球市場開放，干預行動仍可納入連續工作日計算。因此，4月30日開始的三日行動，被日本官方視為同一次干預週期。

本輪干預始於美元兌日圓升破160.72之際，估計首日日本當局動用約345億美元支撐日圓，匯價一度反彈至155附近；但後續兩次干預效果明顯遞減，日圓每次短暫走強後又迅速回落。市場估計，後兩次干預合計耗資約200億美元，使本輪干預總規模超過540億美元。日本財務大臣片山皋月(Satsuki Katayama)重申，政府隨時準備對投機性匯率波動採取果斷行動。

野村證券宏觀策略師松澤中(Naka Matsuzawa)警告，干預能否持久，取決於三項條件，美國是否理解並配合、日本央行(日銀)是否為6月升息做好鋪墊，以及日本首相高市早苗(Sanae Takaichi)是否願意調整政策方向，將抑制日圓過度貶值列為優先事項。

分析師指出，若高市只是透過干預爭取時間，等待中東局勢緩和與能源貿易恢復，而非真正支持日銀將利率推向中性水準，在荷姆茲海峽封鎖無解、聯準會降息預期持續消退下，「賣出日本」交易恐在6月前捲土重來。野村已將做空美元兌日圓的建議入場區間上調至157至162，目標位145，止損位166，並認為除非美元兌日圓再度突破160，否則日本短線未必追加干預。