港股上週呈現「先跌後彈」格局，惟上週五的上漲行情恐難視為真正的反攻起點。在中東地緣政治持續惡化、美債殖利率走高與外圍市場偏弱拖累下，恆生指數週內一度失守23,000點整數關卡，儘管週五技術性反彈收復部分失地漲292.74點或1.26%，收報23,530.48點。週線挫1.52%為三週首黑。

值得注意的是，港股上週五反彈並未獲得歐美市場同步背書。標普和那指與歐洲主要股指同日收黑，顯示全球資金風險偏好仍未回穩，反而加深港股技術反彈後的修正風險。中東情勢則持續惡化，美國總統川普已證實對伊朗核設施發動攻擊，並釋出「將升高壓力」訊號，伊朗方面則揚言報復，令油價或朝向每桶90美元大關挺進，區域市場承壓。

匯市方面，港元兌美元逼近7.85弱方兌換保證邊緣，香港金管局多次進場維穩，反映外流壓力加劇。資金轉向美元資產的趨勢不變，亦成為港股動能不足的主因之一。

展望未來這一週，港股能否脫離盤整區間，將視三大關鍵訊號而定：一是6月26日即將公布的美國核心PCE物價指數，將直接影響聯準會是否具備7月啟動降息的政策條件；二是中國傳出將於週三召開IPO制度改革內部會議，若有實質鬆綁政策出台，或能提振港交所與中資金融股表現；三是中東情勢若再度升高，尤其涉及荷姆茲海峽運輸風險，將使港股與亞股再度陷入系統性壓力區。

分析師指出，港股6月20日這一週面臨「真反彈」或「假突破」的關鍵考驗。若政策利多與外部數據同時配合，恆指有望挑戰季線壓力區；反之若中東局勢惡化、歐美股市持續下行，恆指恐重新測試22,800點支撐。建議投資人維持高機動操作策略，短線聚焦政策受惠題材如科技、電動車與基礎建設概念，避開高槓桿與資金敏感型類股，伺機而動。