港股在5月最後一週震盪整理，恆生指數收報23,289.77點，單日跌283.61點或1.2%。儘管週線小幅回落0.26%，但5月翻揚大漲5.29%為2月抽高13.43%以來最旺，展現中資股企穩回升趨勢，4月回吐4.33%。

港股5月最後一週明顯縮量，日均成交金額回落至1,000億港元下方。美國重啟對中國商品關稅，加上中國經濟數據公布前的觀望情緒，使資金短線轉趨保守。科技、地產與內銀股陷入震盪，拖累大盤表現。

不過，港股結構性亮點仍在持續。汽車、電力、創新藥等類股輪動表現，部分中資股獲南向資金逢低承接。

「中特估」主題持續演繹：包括中資電力、能源、基建與國企地產，受惠於國企改革與分紅強化政策預期，整體估值具修復空間。

未來一週關注PMI、政策窗口與美債殖利率波動，展望6月首週，市場走勢料將進入觀察期，以下三大因素將牽動港股短線方向：

政策預期窗口期：市場憧憬6月中可能召開的高層會議釋出更多改革與刺激訊號，包括財政擴張、地產融資與產業政策微調。

外圍變數升溫：美國總統川普關稅政策變數再起，市場需關注是否升高中美貿易緊張，並影響人民幣與港股資金面。美債殖利率若繼續上行，也可能壓抑港股估值。