【時報記者張佳琪台北報導】近期債券市場受許多重大事件影響，包括美國就業市場仍熱絡，使得聯準會降息急迫性降低、美國國會正式通過《大而美法案》，市場憂心美國聯邦財政赤字將持續擴大，長天期的美國公債波動增加。聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，市場多空訊息充斥的環境下，債券市場短中長天期或不同信評債種漲跌將會快速輪動，如能主動掌握機會與管控風險，可望提升債券投資的整體報酬。

江常維觀察，美國通膨降溫緩慢且政策環境不確定，增加預測聯準會降息時程的難度，此時以主動策略出擊，較能在目前環境下勝出。她說明，以調整天期為例，由於長天期債券對利率變動敏感，波動相對較大，中短天期債券反而具備相對優勢，若聯準會繼續降息可望帶動中短率隨基準利率下滑，而財政赤字、通膨降幅預期不大等原因，卻可能使長率難以大幅下降。值得注意的是，隨著經濟動能減緩，銀行、保險、公用事業等防禦性產業表現通常較為穩健，透過主動選債，更能精準掌握這類機會。

主動式債券ETF是由經理人選債，依據基本面調整持債組合，不受限參考指數限制。江常維進一步分析，主動式債券ETF最明顯的優勢之一，就是可依市場狀況調整存續期。在聯準會尚未明確釋出降息時程、利率路徑可能高檔震盪的背景下，經理人根據對利率環境的判斷主動拉長或縮短存續期，幫助投資組合更有效避開利率風險。

另一項關鍵優勢則是主動選債，可剔除體質相對不佳標的。江常維表示，被動式債券ETF需要完整追蹤指數，無法即時調整部位不同，主動式債券ETF可主動剔除財務體制不佳、槓桿過高的企業債，並避開潛在遭降評的風險標的。此外，若債券因突發事件跌出投等債指數成分，被動式債券ETF往往需被迫賣出，主動式債券ETF反而可透過基本面評估，保留仍具價值的標的。

聯博投信開募的全台首檔主動式債券ETF「聯博投資等級債入息主動式ETF」 (00980D)，採主動配置策略，選債不受績效指標限制，可依據投資價值與市場變化全面配置不同天期與產業的投等債，並適度納入不超過20%的非投資等級債券，以爭取更高的債息收益與資本利得機會。