【時報記者張佳琪台北報導】星展銀行（台灣）今（13）日發布第二季經濟暨投資展望，維持台灣2026年經濟成長率7%的預估不變，第一季表現優於預期，第二季起逐步放緩。同時上調對今年CPI的預估，全年CPI由1.5%上修至1.9%，且CPI將由5月起升至約2%，維持至年底。

星展集團資深經濟學家馬鐵英13日在記者會中表示，台灣的「金髮女孩」（Goldilocks）經濟環境正面臨轉折點。她說，2026年初，經濟在強勁成長與低通膨的有利條件下開局，主要受惠於全球對AI相關產品的強勁需求，以及美國關稅壓力的緩解，隨著美國、以色列與伊朗之間的衝突擾動全球能源市場與供應鏈，這種理想的成長與通膨組合正逐步承壓。

馬鐵英說明，領先指標已顯示第二季通膨升溫且出口動能轉弱；3月消費者信心轉弱，反映民眾對整體經濟情勢、家庭財務狀況、股市前景及物價水準的擔憂。她認為，中東相關的能源價格衝擊預計將延續至第二季，且因部分波斯灣煉油廠受到空襲影響，能源基礎設施的修復需要時間。相關因素對台灣的外溢影響預計將自第二季開始顯現。

馬鐵英表示，台灣約70%的原油與30%的液化天然氣進口來自中東，台灣亦依賴該地區供應尿素、甲醇與氦氣等關鍵工業原料；油氣價格上升將透過交通與公用事業成本推升CPI，同時壓縮運輸、物流、發電與重工業等產業的利潤。肥料價格上升將推升食品通膨，而化工與工業材料成本上揚也可能影響塑橡膠至半導體等產業的獲利能力。

不過，AI驅動的出口循環在第二季仍具韌性，持續支撐台灣半導體、伺服器及整體資通訊硬體產業表現。然而，馬鐵英提醒，AI驅動的景氣循環並非完全免於中東衝突的影響。卡達供應全球約30%的氦氣，而氦氣為半導體製造關鍵原料，卡達稱其受損LNG（液化天然氣）設施全面修復可能需時3至5年，台韓主要晶片製造商目前持有數月氦氣庫存，並積極擴大回收能力，短期內具備緩衝，但若供應長期緊張，仍可能限制產能並推升成本。

另一項風險來自全球利率可能上升，亦與能源價格衝擊相關。馬鐵英認為，隨著通膨風險升高，利率交換市場目前反映聯準會未來不降息，歐洲央行與日本央行未來12個月可能累計升息50至100個基點。若此情境實現，全球金融條件將進一步收緊，可能加深股市修正、加劇私人信貸壓力，並限制科技企業的再融資能力，進而拖累投資擴張動能。

星展將2026年CPI預測由1.5%上修至1.9%，假設全年布蘭特原油均價為每桶80美元；通膨率5月開始會上升至約2%，並且維持至年底，主要由能源與食品價格帶動。馬鐵英強調，台灣不會陷人停滯性通膨，但先前高成長低通膨情況會受到考驗。

星展今年初將台灣GDP預估值由4.8%大舉上修至7%。馬鐵英說，目前維持 7%的預估值不變，第一季GDP年增率約10%的雙位數成長，到了第二、第三季降為7%至8%，第四季再降至2%至3%。主要因出口、投資與民間消費轉弱，非AI產業受全球需求降溫、通膨與供應鏈壓力侵蝕企業獲利與家庭實質所得。