【時報-台北電】私募信貸市場近期因信用疑慮升溫，導致部分基金出現贖回潮。外銀發布最新看法，隨著流動性壓力與違約率上升，加上對AI發展的疑慮，使市場前景籠罩陰影，不過從利差呈現適度擴大的情況顯示，目前為選擇性重新定價，並非系統性壓力。

　星展銀行指出，近期私募債權市場的緊張情況值得關注，但市場並未指向系統性壓力。在真正的市場崩潰中，非投資等級（HY）債券利差會急劇擴大，初級市場發行將停滯，資金對槓桿融資和私募融資的興趣將大幅下滑。雖然HY債券利差略有擴大，但仍遠未達到危機水準。目前的情況所顯示是風險重新定價，資金正在區分實力較強和較弱的借款人及結構。

　評估私募信貸風險時，應將流動性壓力與償付能力風險區分開來，近期關於資金贖回相關的報導引起關注，但這些報導並不代表潛在資產品質出現普遍惡化，更值得關注的應是投資組合的基本面是否依然穩健。對產業的擔憂也需要區分對待，而非一概而論的謹慎，例如關鍵問題不在於投資組合有多少軟體曝險，而是在於擁有何種類型的軟體。為應對短期恐懼而折價出售，可能會犧牲私募信貸所提供的多元化和報酬。

　?豐私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華表示，儘管部分軟體公司在AI發展過程中承壓，但整體而言，AI仍對企業獲利具備正面推動作用。即便個別公司出現還款壓力，私募信貸市場依然具備其優勢，特別是在優秀經理人主導下，仍可發掘具吸引力的投資機會。

　渣打銀行財富管理部集團首席投資總監布思哲認為，私募信貸主要面臨兩大隱憂，一是缺乏透明度，二是擔憂私募信貸的挑戰可能外溢至傳統金融體系。儘管面臨這些疑慮，私募信貸產業規模仍持續增長，其對銀行獲利與信用指標的潛在影響也同步增加。

　現在市場對私募信貸在軟體公司曝險的擔憂日益加劇，增加布局疑慮。

　對於頂尖的私募信貸經理人而言，這種AI應用要破壞現金流到令人擔憂的程度，可能還需要數年的時間。

　贖回壓力升溫、流動性緊繃以及對AI發展的擔憂，正為私募信貸的前景蒙上陰影，但系統性風險目前看來依然受控。(新聞來源 : 工商時報一鄭妤安／台北報導)