（１）新聞內容摘要：車用PCB廠敬鵬(2355)今年營運面臨營收平穩、獲利下滑的挑戰，將透過產品組合調整與產能布局轉向泰國，以因應匯率與總體環境變數。由於關稅對全球經濟衝擊仍存高度不確定性，加上客戶對後市態度保守，敬鵬評估，下半年美元偏弱走勢反而有利於以美元為主的外銷接單。

（２）新聞解讀：敬鵬指出，公司不接受吸收關稅或賠錢接單，舊產品調價空間有限，新產品則依當前匯率重新報價，預期毛利率可望逐步回升。由於PCB毛利率僅約一至兩成，讓利空間有限，且客戶短期內不易找到替代供應商，訂單黏著度具一定優勢。

中國長期為全球PCB主要供應地，因稅率壓力反使台廠受惠，但公司不考慮在中國擴產，主在於當地關稅負擔與市場競爭過度；台灣廠則受人力短缺與高成本限制，擴產可能性低。敬鵬表示，泰國成主要擴產據點，具成本優勢，並因地緣政治與美國去中化政策吸引客戶青睞，不過泰國生產效率偏低、材料多仰賴進口，且匯率波動影響大，相較之下，中國在材料成本上保有優勢。

展望後市，敬鵬對下半年營收持平或小幅成長持審慎態度，美國車款在部分地區關稅下降，將帶動其他車廠跟進降價，有機會刺激終端需求。敬鵬認為，今年因油電車轉換不順、ESG議題退潮，2026年美國油車需求有望回升，中國市場則持續以電動車為主，關稅政策將使美國車在價格競爭力提升。(黃冠豪)

（３）投資評等：短線☆