【時報記者葉時安台北報導】研華(2395)下周法說會登場，率先公布第三季財報，獲利表現強勁超預期，今年全年營收有望突破千億元大關，但成本壓力依然存在，2027年將面臨高基期、原料漲價及成本轉嫁節奏較慢的利潤風險，故美系外資維持「中立」評等至670元目標價。不過本土法人給予「Trading Buy」評等、目標價上看803元，研華周五股價逆勢上揚，盤中翻紅上漲2.82%至692元最高，目標回歸700元關卡。

　研華公布2026年第三季財報，單季繳出亮眼成績單，營收達324.40億元，季增24.17%、年增82.52%，創下歷史新高，主要受惠於Edge AI、半導體設備及智慧醫療等應用需求強勁帶動。不過受到記憶體與原物料價格上漲影響，毛利率降至36.67%，季減1.01個百分點，表現低於市場預期；所幸營收大幅成長帶來顯著的營運槓桿效益，營益率逆勢拉升至20.95%，季增1.33個百分點，成為推升整體獲利大幅超越市場預期的關鍵主因。研華單季稅後純益62.18億元，季增37.62%、年增124.78%，第三季EPS達7.15元，獲利大幅優於市場預期。

　接單動能方面，研華第三季整體接單出貨比(B/B Ratio)維持在1.64的高檔水準，接單與出貨金額持續同步季增，其中北美市場衝上2.12表現最為突出，歐洲為1.52、中國為1.50，顯示全球各主要區域接單皆維持熱絡。

　展望未來，研華將於下周法說會給予後續營運明確展望，部分缺料狀況已見緩解，只要第四季營收持穩，全年營收可望年增逾50%，順���站上千億元規模；各區域除美、中、歐維持強勁外，台、韓亦具動能，日本下半年也顯著好轉。毛利率方面，因原物料成本未能完全轉嫁，預計2026年毛利率將低於2025年，待漲勢趨緩後才有望逐步回升至40%水準。法人預估，研華今年EPS挑戰20元水準，明年更上看30元，看好長期Edge AI比重拉升，留意原料成本墊高與轉嫁速度帶來毛利風險，以及2027年高基期挑戰，後續動向將持續關注公司於11月4日召開的法說會內容。

　在Edge AI布局上，研華營收占比已自2024年的9.4%、2025年的17%，攀升至2026年上半年的22.5%，今年目標挑戰30%，未來1至2年可望持續受惠自動化、醫療及機器人需求帶動。