【財訊快報／記者張家瑋報導】化合物晶圓代工廠環宇-KY(4991)在經歷第二季的供應鏈波動後，下半年營運動能開始復甦，自8月起出貨規模已開始回升，推動自有光電元件產品重拾成長動能，法人預估第三季營收、毛利率將有顯著回升，營運重回成長軌道。

環宇-KY第二季受到上游磷化銦（InP）基板出口管制及原料短缺衝擊，壓抑高毛利的自有光電元件（KGD/AOC）產品出貨比重，進而拉高低毛利的射頻代工比重，加上存貨跌價損失與設備報廢成本影響，單季毛利率季減逾10個百分點、降至43.3%。

不過，隨著基板申請於5月底取得核准並於8月順利交貨，供應鏈瓶頸已獲得顯著改善，觀察8月合併營收2.62億元，月增80.31%、年增45.62%；累計前8月合併營收18.94億元、年增45.57%。出貨狀況已顯著改善，預計核准量足以支應下半年至2027年第一季的整體需求，營運動能恢復成長無虞。

從各類產品線表現來看，KGD業務仍是環宇-KY最重要的長期營運主軸與核心動能。在AI資料中心建置潮推動下，光收發模組規格加速演進，環宇-KY在100G/Lane光電探測器（PD）市場擁有接近七成的極高市佔率。展望未來，每顆平均單價達100G五倍以上的200G/Lane PD產品，預計於第三季完成2,000小時燒機測試後進入量產，並於2027年迎來首個完整放量年。

在發射端產品與代工業務方面，連續波雷射（CW Laser）展現出極大的成長想像空間。其中70mW產品已有多款通過5,000小時可靠性測試並小量試產，100mW產品也已送樣驗證，預計最快於2027年第一季小量試產，為中長期營運挹注新動能。至於RF及光電晶圓代工，第二季受惠於通訊市場需求回溫而出現明顯投產成長。法人看好在缺料警報解除與高階光通訊產品陸續放量下，環宇-KY下半年至明年的營收與獲利表現皆相當值得期待。