【財訊快報／陳孟朔】華泰證券發表最新研究報告指出，在上游成本全面上漲與本土算力供需失衡雙重推動下，中國國產AI晶片正迎來漲價窗口。報告認為，在自主可控需求剛性存在、議價權向上游本土AI晶片企業轉移的背景下，國內AI晶片廠商仍具備成本轉嫁能力，盈利彈性有望在出貨規模擴大後逐步體現。

成本端壓力是第一條漲價主線。華泰證券指出，HBM、基板、封裝、代工等上游環節成本全面上升，其中下半年HBM採購成本漲幅可能超過50%，對AI晶片成本影響最為顯著。由於高階AI晶片對HBM與先進封裝依賴度高，若供應鏈成本持續上行，國產AI晶片企業勢必需要透過提價、產品結構升級或長約重定價來消化成本壓力。

需求端則由多模態大模型與AI智能體(Agent)加速發展所驅動。隨著國產模型Token調用量快速上升，推理端算力需求正在快速擴張，帶動國產AI晶片需求同步升溫。華泰證券預期，2025年至2027年國產AI晶片均將存在較大供需缺口，供不應求格局將強化本土AI晶片企業的議價能力，也使價格上調更容易被下游雲端、模型與政企客戶接受。

市場人士指出，中國國產算力類股後續催化劑包括新一代產品發布、測試適配結果、模型廠商採用進度，以及實際提價落地情況。若中國國產AI晶片能在性能、軟體生態與供應穩定性上持續改善，價格上行將不僅是成本傳導結果，也可能反映本土算力在自主可控與供需缺口下的戰略溢價。不過，後續仍需觀察提價是否能轉化為毛利率改善，以及大規模交付能力能否支撐盈利預期。