法人觀點:日本國債成美科技股隱形風險,BCA警告殖利率正常化恐打擊估值
財訊新聞 2025/07/11 14:16

【財訊快報/陳孟朔】外電報導,加拿大的投資研究公司BCA Research最新報告警告,市場忽視的一大風險正悄然浮現:若日本國債實際殖利率在2025年出現實質性回升,將對美國科技股估值構成重大壓力。
分析師指出,日本作為全球流動性的重要來源,其國債殖利率變化將改變資金成本結構。近期日本30年期國債殖利率創多年新高,但10年期實際殖利率僅小幅上升30個基點,仍維持負值區間。從2019年至2022年間,美國科技股估值與美國實際殖利率同步波動;然而自2022年底以來,美股科技估值與日本國債負實際殖利率緊密掛鉤,顯示當前科技股高估值並非完全基於美國本土流動性,而是部分依賴日本提供的低成本資金環境。
隨著日本國內通膨預期逐步接近2%目標,日本央行貨幣政策正常化壓力增加,長期維持負實際殖利率的可持續性將面臨挑戰。BCA Research強調,若日本實際殖利率大幅上升,將導致全球流動性環境收緊,對依賴低資金成本的美股科技類股構成直接衝擊。儘管短期內日本實際殖利率僅微幅上升,但BCA Research提醒,這一潛在變數恐在中期成為壓抑科技股估值的主要風險因素。