【時報-台北電】隨著AI基礎建設需求的全面爆發，大陸GPU晶片製造商寒武紀在經歷連續多年虧損後迎來爆發式成長。其股價於6月30日創下新紀錄，總市值一舉突破1兆元，成為科創板首家市值破人民幣（下同）兆元的上市公司。

　寒武紀股價在30日盤中最高來到1,620元，終場收報1,595.55元，超過了摩根士丹利基準情景下1,528元的目標價，單日漲幅達7.66％，市值站上1兆元。年初以來漲幅達75.38％，去年同期股價也僅在400元以下徘徊。

　從2020年至2024年，寒武紀長期深陷虧損泥淖，公司累計虧損超過38億元。直到2025年，公司全年營收64.97億元、淨利潤達20.59億元，才正式終結虧損。2026年，成長動能持續加速，第一季營收達28.85億元，年增159.56％；淨利潤為10.13億元，年增幅度高達185.04％。

　寒武紀的轉折出現在2025年下半年，隨著思元系列晶片在字節跳動、阿里雲、騰訊雲等雲端服務大廠規模化應用後，訂單量快速攀升，股價逐步攀升。2025年年報披露公司首次實現全年盈利後，市場信心顯著增強，股價便自今年4月的700元左右開啟新一輪強勢漲幅。

　強勁的業績表現使國際投行看好寒武紀前景，高盛5月的研報分析，寒武紀是大陸最大的第三方AI晶片供應商，將直接受惠於大陸國產晶片市占率擴張的趨勢。高盛也將其目標價大幅上調至2,406元，並將2026年的淨利預測上調68％。

　不過，若以當前股價計算，寒武紀本益比高達373倍，顯著高於全球半導體產業平均水準，更遠超輝達與超微等國際巨頭。華爾街見聞引述摩根士丹利的分析指出，情境模型點出了市場對寒武紀前景的觀點分歧：在樂觀情境下，目標價上看2,887元；但悲觀情境下，目標價僅770元。

　大摩預測，若寒武紀2027年淨利潤達到約122億元，對應當前股價的本益比將快速回落至約80倍。謹慎觀點認為，寒武紀客戶主要集中於議價能力強的大客戶，訂單波動可能對業績產生明顯衝擊；且AI晶片產業競爭激烈，若寒武紀技術更新較慢或受產業價格戰影響，毛利率將面臨較大壓力。(新聞來源 : 工商時報一張全慶／綜合報導)