【時報-台北電】中國人民銀行全新公開市場操作工具出爐！人行宣布29日開展人民幣（下同）3,000億元的隔夜逆回購操作，外媒引述知情人士透露，其承作利率僅1.25％，不僅較7天期逆回購的政策利率低15個基本點，也比市場預估1.35％要低。分析指出，人行此舉相當實質降息，除延續適度寬鬆貨幣政策基調，並推動市場融資成本走低。

　愈來愈多經濟學家預計人行2026年全年維持政策利率不變，但考慮大陸第二季經濟動能放緩，銷售、投資均疲軟，市場普遍認為貨幣政策還有加碼寬鬆空間，人行貨幣政策委員會委員黃益平稍早表示今年仍有可能降息。

　人行行長潘功勝6月中旬出席2026陸家嘴論壇時宣布一系列政策。貨幣政策工具方面，潘功勝表示，一是調整臨時隔夜正／逆回購工具的操作利率區間，二是適時增加隔夜逆回購操作品種，進一步豐富公開市場操作工具箱，滿足銀行短期的流動性需求。

　人民網報導，南開大學金融學教授田利輝解釋，隔夜逆回購本質上是人行向一級交易商購買有價證券，並約定次日賣回的短期流動性投放工具。對人行來說，未來調節短期流動性不再只能依賴7天期逆回購，隔夜品種擁有更高的靈活性和時效性，可以解決金融機構極短期的資金缺口。

　外媒報導，29日為隔夜逆回購首度在公開市場亮相。分析指出，其承作利率水準低於政策利率，顯示人行的寬鬆程度超過市場預期，除了平抑跨季時期的貨幣市場波動，更重要的是以此降低全市場的融資成本。此外，市場亦關注後續該工具使用頻率，以判斷人行未來是否會將政策利率框架，逐步由7天期逆回購轉向以隔夜逆回購利率為核心。

　渣打銀行大中華策略主管及亞洲利率主管劉潔表示，如果新的隔夜逆回購利率設定在1.25％或以下，應被視為一次實質降息。

　界面新聞引述中信證券首席經濟學家明明分析，人行在月末實施隔夜逆回購，傳遞出兩層信號。其一是隔夜逆回購工具目前定位仍是常規公開市場操作的補充；其二是考慮到6月作為信貸大月，月末信貸衝量壓力，加上流動性考核壓力上升，這一操作也體現了人行呵護流動性的立場。

　東方金誠首席宏觀分析師王青分析，人行增加隔夜逆回購操作品種，旨在增強對銀行間1天期債券質押式回購利率（DR001）等短期利率調控的精準性和有效性。(新聞來源 : 工商時報一黃欣／綜合報導)