【時報-台北電】美國企業獲利強勁成長，成為支撐華爾街股市的重要動力，但這波獲利榮景背後，卻高度仰賴少數人工智慧（AI）企業。《華爾街日報》分析指出，標普500指數成分企業第三季獲利預估年增30％，其中光是輝達（Nvidia）與美光（Micron）兩家晶片大廠，就貢獻整體獲利增量的34％；若加上博通（Broadcom）、Meta等企業，僅10家公司便占據近三分之二的獲利成長，凸顯美股對AI投資熱潮的依賴程度。

《華爾街日報》引述FactSet數據，分析師預估標普500企業第三季獲利較去年同期成長30％，讓投資人相信，只要企業持續創造可觀利潤，股市漲勢就有望延續。然而，道瓊市場數據分析發現，這波成長並非平均分布於各個產業，而是集中在少數大型企業。

其中，輝達與美光兩家晶片製造商便貢獻34％的獲利增量，包含博通、Meta在內的前10家公司更占近三分之二。其他貢獻較大的企業還包括石油與天然氣業者，受惠於伊朗衝突推升能源價格，帶動獲利成長。

這項數據再次顯示，美國股市愈來愈依賴AI產業，以及科技巨頭投入巨資興建資料中心、擴充運算基礎設施所帶動的需求。然而，隨著投資規模不斷擴大，市場也開始擔心，AI技術未來創造的實際收益，是否足以支撐目前的龐大資本支出。資深分析師亞德尼（Ed Yardeni）便以幽默方式形容市場最擔心的情境：「我們最後可能得把這些資料中心全部改建成匹克球場。」

這類疑慮上週再度浮現。Meta計畫大規模籌措資金的消息，引發投資人對AI支出與融資需求的擔憂，導致納指出現今年以來最嚴重的單日跌勢之一。

不過，部分市場人士認為，企業獲利集中並不必然代表股市存在泡沫，因為其他企業的獲利也持續成長，只是速度相對較慢。MAI Capital Management首席市場策略師葛里桑提（Chris Grisanti）指出，即使排除獲利成長貢獻最大的10家公司，其餘標普500企業第三季獲利仍預估年增10％。對於已進入第四年的美股多頭市場而言，這仍是相當穩健的表現。他以明星球隊比喻目前的企業獲利結構，認為成長最快的科技巨頭固然是隊上的頂尖球員，但其他企業也並未拖累整體表現。

此外，投資人似乎已意識到，科技巨頭的超高速獲利成長不可能永遠持續。今年以來，儘管企業獲利預估大幅上修，整體股市及主要獲利成長企業的股價漲幅卻相對有限，使股票估值反而較年初下降。

葛里桑提認為，市場目前「展現出不同尋常的理性」，並未出現全面性的投資狂熱。不過，他的團隊也已開始為企業獲利成長放緩預作準備，逐步減少對AI基礎設施供應商的集中押注，轉而提高電力供應商的投資比重。

背後的考量是，隨著資料中心持續興建，即使未來記憶體晶片供應瓶頸逐漸緩解，AI運算所需的電力需求仍可能持續增加，因此電力業者有望成為下一階段的受惠者。

至於目前支撐獲利成長的兩大晶片廠，輝達與美光都受惠於AI晶片及記憶體需求激增，使供應商擁有強大的產品定價能力。美光上月公布的季度獲利較去年同期暴增1078％，成長超過10倍；根據FactSet統計，分析師也預期輝達第三季獲利將年增90％。這些驚人的獲利數字，是投資人即使面對利率上升、中東衝突及債券市場動盪，仍願意持續持有科技股的重要原因。

然而，AI股的漲勢不僅建立在企業目前的獲利表現，更仰賴市場相信，未來數年AI工具需求將持續擴大，並轉化為龐大利潤。一旦投資人開始質疑科技企業能否持續取得融資，或資料中心能否如期完工，相關股票便容易出現賣壓。（新聞來源：中時即時 林宛彤）