【時報-台北電】全球科技股近期波動加劇，市場關注AI投資題材是否已出現泡沫。富達全球動能多元基金經理張宇翔表示，科技股漲幅雖大，但AI資本支出仍支撐相關企業營收與獲利成長，整體並非全面過熱；不過，韓國科技股因漲幅大、槓桿資金升溫，已出現較明顯風險。相較之下，台灣與美國科技股仍受惠AI基礎設施投資，長線動能未變。

全球科技股今年以來漲幅明顯，近期高檔震盪也同步加劇。張宇翔指出，科技股上漲並非單純題材炒作，而是受到AI資本支出長週期帶動，相關企業營收與獲利同步成長，基本面仍具支撐。若從本益比與獲利成長觀察，估值並未全面失控，投資人不宜只以股價漲幅判斷泡沫，而應回到產業鏈位置與企業獲利能力分析。

就區域市場來看，張宇翔認為，韓國科技股需提高警覺。韓國部分科技股過去一年大幅上漲，市場上也出現較多槓桿型ETF及散戶加碼現象，顯示資金面過熱風險升高。相較之下，台灣、美國與日本科技股目前泡沫程度相對有限，其中美國科技股仍具上行空間；台灣則具備晶片製造、伺服器、水冷系統、電源與AI基礎設施相關供應鏈，與美國科技股形成互補，下半年仍是值得關注的市場。

張宇翔強調，科技股投資不應只看區域或單一大型科技股，而應從AI產業鏈切入。他將AI產業鏈分為上游、中游與下游，其中上游是AI資本支出的直接受惠者，也是目前確定性相對較高的投資主線，主要包括晶片、儲存、資料傳輸與電力基礎建設四大領域。

他表示，晶片基本面仍佳，AI運算需求持續帶動先進製程、GPU及相關供應鏈成長，但後續需留意華為新晶片與中國自主供應鏈發展可能帶來的影響。儲存相關產業因市場共識與資金集中度已高，風險相對升高；資料傳輸與電力基建則仍具中長期投資邏輯，受惠資料中心擴建、高速傳輸需求與AI運算帶動的電力需求成長。

相較之下，AI中游的雲端服務商與資料中心營運商雖是AI發展重要推手，但同時也是資本支出的投入者，股價容易受到投資金額與獲利轉化速度影響。AI下游應用軟體公司則面臨商業模式重塑與競爭格局變化，不確定性較高，更需要精選個股。

近期科技股回檔，張宇翔認為，主因並非基本面轉弱，而是大型IPO造成短期流動性排擠。他指出，以SpaceX上市為例，因超額認購倍數高，短期鎖定大量市場資金，導致部分投資人調節既有獲利部位。不過，隨著定價完成後，資金釋放市場，資金面有機會回到較正常狀態，這類因流動性造成的短期修正，反而可能提供長線投資人分批布局機會。

中國科技股方面，張宇翔表示，中國AI產業鏈正快速發展，從大模型、晶片、儲存到機器人等領域，逐步形成獨立於美國科技供應鏈之外的發展路徑。中國市場則呈現明顯分化，A股表現相對優於港股，主要因政策支持的新質生產力、晶片、先進製造與工業升級等標的，多集中於A股市場；部分港股大型平台企業仍受監管壓力影響。（新聞來源：工商即時 黃惠聆）