【財訊快報／編輯部】台經院表示，在國內製造業對當月景氣看法方面，儘管中東地緣政治風險持續升溫，國際油價及原物料成本上漲，增加企業營運壓力，惟隨全球AI基礎設施持續擴張，加上國際品牌新機備貨需求強勁，帶動半導體先進製程、記憶體及封測等相關產業營運表現維持熱絡。此外，受國際油價上揚帶動，石化及塑橡膠原料價格普遍回升，加上部分廠商歲修陸續結束，產銷動能逐步恢復，以及下游客戶回補庫存需求增加，均有助支撐相關產業營收成長。在電子機械續強及化學工業景氣改善帶動下，廠商對當月景氣看法轉趨樂觀，看好比例較上月增加，看壞比例則有所減少。

從細部行業觀察，化學工業方面，9月受國際油價上揚及上游輕油成本增加影響，帶動石化、塑橡膠及人纖原料價格普遍上漲，加上部分廠商歲修陸續結束，生產裝置恢復正常運轉，推升相關產品產銷量，以及下游客戶回補庫存需求增加，均有助於帶動主要廠商營收成長。儘管人造纖維製造業因市場需求變化不大，整體營運表現大致持平，惟受惠於石化及塑橡膠原料價格上揚，以及產銷動能回升，化學工業廠商看好當月景氣的比例明顯高於看壞。電子機械業方面，9月受惠於全球AI基礎設施持續擴張及智慧型手機新品備貨需求，帶動先進製程產能利用率維持高檔，且AI伺服器周邊零組件需求增加，亦推升成熟製程稼動率及代工報價。記憶體方面，儘管產能已趨滿載，惟DRAM市場仍供不應求，加上客戶長約需求增加及客製化產品逐步放量，有助挹注業者營收。封測方面，隨AI晶片需求維持強勁，帶動先進封裝及高階測試需求持續成長，加上新增產能陸續開出及外溢訂單增加，推升相關業者營運表現。在AI及高效能運算需求強勁、記憶體供需吃緊，以及先進封測業務持續擴張帶動下，電子機械業廠商看好當月景氣的比例明顯高於看壞。

在國內製造業對未來半年景氣看法方面，儘管全球AI基礎設施持續擴張，帶動半導體及相關電子零組件需求維持強勁，惟中東地緣政治風險仍高，國際油價及原物料價格居高不下，推升企業生產與運輸成本，加上中國新增石化產能陸續投產，市場供給過剩壓力加劇，且終端消費需求持續疲弱，均不利傳統產業營運表現。此外，AI熱潮推升記憶體及晶片成本，帶動部分消費性電子產品售價上漲，恐抑制終端消費需求及後續備貨動能。在成本壓力升高、供需失衡及外部不確定性增加等因素影響下，廠商對未來半年景氣看法轉趨保守，看好比例較上月減少，看壞比例則有所增加，惟整體看好比例仍高於看壞。

從細部行業觀察，化學工業方面，展望未來，儘管美伊衝突推升國際油價及石化原料價格，有助支撐相關產品報價及短期補庫需求，惟原料與運輸成本同步增加，加上中國新增石化產能陸續投產，以及亞洲部分裝置恢復運轉，恐加劇市場供給過剩壓力。此外，中國終端消費及房地產需求持續疲弱，加上亞洲市場價格競爭激烈，均不利國內業者營運表現。整體而言，在供給壓力增加、終端需求疲弱及成本上升等因素影響下，化學工業廠商看壞未來半年景氣的比例高於看好。在電子機械業方面，隨全球AI基礎設施持續擴張，帶動GPU、CPU、ASIC等AI運算晶片，以及記憶體、電源管理晶片與高速傳輸晶片等周邊零組件需求維持強勁，有助支撐國內半導體業者產能利用率保持高檔，並推升晶圓代工及封測報價。加上國內業者新增產能陸續開出，以及矽光子等新興技術逐步進入量產階段，可望進一步挹注業者營收成長，故電子機械業廠商對未來半年景氣看法仍偏向審慎樂觀。

在製造業調查部分，根據台經院對製造業廠商所做2026年9月問卷結果顯示，認為當(9)月景氣為「好」的比率為26.8%，較8月19.5%增加7.3個百分點，認為當月景氣為「壞」的比率則為20.3%，較8月25.6%減少5.3個百分點；由整體廠商對未來半年景氣看法加以觀察，看好廠商比率由8月的27.1%減少3.1個百分點至當月的24.0%，看壞比率由8月的18.0%增加1.8個百分點至當月的19.8%。

將上述製造業對當月及未來半年景氣看法比率之調查結果，經過台經院模型試算後，2026年9月製造業營業氣候測驗點為101.39點，較8月修正後之100.89點增加0.50點。由於變動幅度有限，研判製造業對景氣看法與上月相比大致持平。

服務業方面，餐旅業9月受惠於大型展會、演唱會及中秋節慶活動帶動商務用餐與聚餐需求，加上海外旅遊熱絡、飯店節慶商品銷售表現亮眼，以及各地觀光活動與政府旅遊振興措施挹注，均有助支撐餐旅市場成長動能。惟受到部分餐飲業者調整門市據點及比較基期較高等因素影響，餐飲業營收較上月下滑，抵銷部分觀光旅遊業成長效益，致整體餐旅業景氣表現分歧。銀行業方面，儘管呆帳提存費用下降，且淨利差與淨手續費收益維持穩健，惟受到美債殖利率大幅攀升影響，債券評價承壓，拖累投資收益表現，加上現金股利收入明顯減少，致銀行業整體營收較上月衰退，故廠商看壞當月景氣的比例高於看好。證券業方面，儘管受惠於美國科技股走揚，帶動台股上漲，惟受到中秋連假影響，交易天數減少，致集中市場股票成交金額明顯下滑，券商經紀業務因交易量縮減而承壓，影響整體營運表現，故多數廠商看壞當月景氣表現。

在未來半年景氣看法方面，零售業隨國內大型連鎖百貨陸續進入週年慶促銷旺季，加上電商購物節折扣優惠及普發現金政策效益挹注，可望刺激民眾消費意願，帶動零售市場買氣。銀行業方面，儘管國際地緣政治風險、油價波動及主要央行貨幣政策走向仍存不確定性，恐加劇金融市場波動，影響銀行投資收益表現，惟受惠於AI、半導體等科技產業投資動能延續，加上企業海外布局及ESG相關資金需求持續增加，有助支撐企業放款業務。此外，預期國內利率維持穩定，加上房市信用管制措施適度調整，可望支撐銀行利差及房貸業務表現。在手續費收入方面，隨亞洲資產管理中心政策持續推進，帶動財富管理及多元金融商品需求，加上民間消費與海外旅遊需求維持成長，有助挹注信用卡及手續費收入。整體而言，儘管外部金融環境仍具不確定性，惟放款及財富管理業務可望維持穩健，故銀行業多持平看待未來半年景氣表現。

將上述服務業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，2026年9月服務業營業氣候測驗點為92.65點，較8月修正後之95.80點減少3.15點，呈現連續三個月下滑態勢。

在營造業方面，儘管本產業業者依舊需面臨工料成本高漲的產業環境，削弱多數業者獲利能力，不過受惠於高科技業者加速擴廠計畫、政府公建預算再創新高以及進入招商流程的公辦都更與捷運聯開案量體擴大，皆有效支撐我國營造廠營運表現，故不論是本月或未來半年，營造業景氣仍是相對較為明朗且偏樂觀的態度視之。

其次不動產業方面，9月六都建物買賣移轉件數月增率為14.1%，顯示8月六都移轉量受到暑假出遊、颱風干擾以及民俗月影響而降至15,723棟，形成較低的比較基期，同時隨著9月行政作業恢復正常，加上部分遞延過戶及新屋交屋案件陸續完成，也帶動六都建物買賣移轉棟數全面回升。展望未來，儘管既有預售建案持續完工交屋，恐將墊高不動產開發商餘屋庫存壓力；不過受惠於全球AI基礎設施擴張，帶動廠房、廠辦等工業不動產需求強勁，且企業對辦公室升級需求穩健，支撐新商辦大樓去化與租金表現，加上國內軌道建設及公辦都更案持續釋出，有助增加不動產開發商相關開發案源，故預計未來半年我國不動產業景氣略有改善。

將上述營建業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，營建業2026年9月營業氣候測驗點為110.42點，較8月之107.61點上揚2.81點，再度轉為上揚的態勢。