【時報記者王逸芯台北報導】新唐（4919）第三季虧損擴大，儘管營收及毛利表現優於外資預期，但受到產品組合變化、後段封測產能受限，以及AI相關研發投入大幅增加影響，整體營運進度較原先規劃落後約一季。美系外資指出，新唐車用市場需求已逐步回穩，但尚未出現明顯反彈，PC市場下半年需求則明顯轉弱。展望2027年，AI伺服器BMC業務仍是主要成長動能，隨著既有客戶需求增加，以及新的雲端服務供應商（CSP）加入，明年BMC業務年增幅度有望超越今年。不過，考量整體營運仍面臨挑戰，該外資給予新唐「減碼」評等，目標價95元。

外資指出，新唐第三季營收78.6億元，季減1%、年增8%，優於外資預估3%；毛利約29億元，季減3%、年增13%，優於預估6%；毛利率37.4%，季減0.6個百分點、年增1.7個百分點，較外資預期高出1.2個百分點。不過，第三季每股虧損1.24元，虧損幅度較前一季、去年同期及外資預期擴大。新唐管理層指出，毛利率承壓主要受到產品組合影響，加上後段封測供應限制，以及AI相關研發投入增加，導致整體營運進度較原先計畫落後約一季。

針對各終端市場需求，外資指出，新唐車用市場在先前連續年減後已逐漸穩定，但目前仍未看到明確復甦跡象。PC市場方面，2026年下半年需求明顯弱於上半年，不過，相較2025年，單台PC搭載的新唐產品價值提高，部分抵銷整體出貨量下滑的影��。

此外，記憶體價格上漲也開始影響客戶採購意願。新唐已針對搭載記憶體的微處理器（MPU）產品轉嫁相關成本，但第四季已有部分客戶縮減採購。至於微控制器（MCU）產品價格調整，主要反映晶圓代工及封裝測試成本上升。新唐目前已取得2027年大部分所需產能，但外資提醒，即使能將成本轉嫁客戶並確保供貨，也不代表毛利率一定能同步改善。

AI伺服器業務方面，BMC仍是新唐2027年營運的重要成長來源。管理層預期，2027年BMC業務年增幅度有機會超越2026年，除了既有客戶持續貢獻外，也將有多家新客戶加入，其中包括新的雲端服務供應商（CSP）。

不過，新客戶初期營收貢獻預期仍相對有限，需經過一至兩年才能逐步放大。產品世代方面，2027年BMC出貨仍將以現有世代產品為主，下一代產品則可能自2027年下半年開始小量出貨。

至於影響新唐獲利的另一項關鍵，則是日本業務。外資指出，日本業務仍是新唐目前主要虧損來源，因此管理層計畫於2027年3月底前完成的Tower合資事業重組，將成為後續營運改善的重要觀察指標。