【財訊快報／陳孟朔】歐洲央行(ECB)週四(29日)將公布最新利率決策，市場普遍預期維持存款機制利率在2.5%不變，但中東戰事引發能源價格上漲、法國公債市場動盪，以及總裁拉加德(Christine Lagarde)可能提前離任等因素，使這次會議備受矚目。ECB自6月以來已兩度升息，試圖防止油價衝擊進一步推升消費物價及薪資，但近期歐洲公債殖利率急速攀升，已使企業與家庭融資成本上升，令貨幣政策陷入抑制通膨與避免經濟進一步放緩的兩難。貨幣市場目前反映未來仍可能再升息約三碼，將存款機制利率推升至3.25%，其中12月恢復升息被視為重要觀察時點。

法國債市動盪是本次會議另一焦點。由於法國政府債務負擔沉重、財政前景不明，加上國內政治紛擾及市場對債務處理方式的疑慮，法國公債遭到持續拋售，10年期殖利率日前一度突破5%，創約24年新高。根據10月28日市場資料，法國10年期公債殖利率約4.94%，德國同期殖利率約3.37%，兩者利差達156.6個基點，雖較10月22日的174.6個基點高峰收斂，仍遠高於9月底約118個基點的水準。法國政府融資成本快速上升，不僅加重財政壓力，也可能透過銀行貸款及企業債券市場影響實體經濟。由於全球公債殖利率同步受到財政赤字擴大、政府發債增加及人工智慧(AI)相關資本支出攀升推動，ECB必須評估金融條件自行收緊是否已部分取代升息效果。

市場同時���注ECB是否準備出手穩定法國債市。法國保險集團安盛(AXA)首席經濟學家莫克(Gilles Moec)認為，ECB保留市場干預可能性仍十分重要，但目前直接採取行動的機率不高。若公債市場壓力持續擴大，ECB可評估運用既有資產購買計畫的政策工具，或啟動尚未實際動用的傳導保護工具(TPI)，以防止非基本面因素造成的過度融資條件緊縮。然而，法國債務問題主要源於財政及政治風險，並不意味ECB必然會直接購買法債。德國貝倫貝格銀行(Berenberg)首席經濟學家施米丁(Holger Schmieding)指出，油價進一步上漲已使歐元區通膨風險更加偏向上行，但若法國債市危機明顯拖累經濟成長，ECB也可能被迫重新評估升息速度。

除了利率及法債問題，拉加德的去留也可能成為記者會焦點。市場傳出世界經濟論壇(WEF)最快11月可能任命拉加德擔任下一任主席，使她有機會在2027年10月ECB總裁任期屆滿前提前離職。若拉加德提前卸任，將使歐盟主要國家得以在明年春季法國總統大選前協調接班安排。目前前荷蘭央行總裁諾特(Klaas Knot)及前西班牙央行總裁德科斯(Pablo Hernandez de Cos)被視為可能接班人。日本三菱日聯金融集團(MUFG)資深經濟學家庫克(Henry Cook)指出，在融資條件收緊、能源價格高漲及經濟前景不明的環境下，央行領導層出現不確定性並非理想情況。市場將關注拉加德週四如何回應去留傳聞，以及ECB是否暗示12月17日會議可能再次升息。