【財訊快報／陳孟朔】美國軟體股上週五(12日)追低，AI顛覆傳統軟體商業模式的疑慮再度壓抑估值。美股AI軟體先驅指數收跌1.51%，報108.53點，12日當週大跌6.49%。貝萊德旗下iShares安碩北美科技軟體ETF收跌0.18%，報90.7600美元，連續第九個交易日回落，創下近20年來最長連跌紀錄，6月2日以來累跌15.74%，最近一週跌幅達5.31%。

作為美股軟體產業常用風向球，軟體ETF連九黑凸顯賣壓已非單一個股事件，而是擴散至整體軟體族群。市場人士指出，生成式AI與自動化工具快速滲透企業工作流程，正迫使投資人重新評估傳統軟體公司的護城河、定價權與成長曲線；在利率預期升溫、科技股估值偏高，以及SpaceX上市吸走部分風險資金的背景下，軟體股成為投資人優先降風險的區塊之一。

Adobe成為12日壓低軟體股表現的最新引爆點，股價重挫6.76%至204.02美元為2018年2月15日以來最低，創3月13日以來最差單日表現，週線暴跌18.86%為2022年9月16日當週急瀉24.13%以來最遜，為AI軟體先驅指數成分股中表現最差。該公司財務長將跳槽至邁威爾科技，加上管理層變動與市場對AI衝擊其創意軟體訂閱模式的擔憂，進一步削弱投資人信心。分析人士指出，Adobe雖積極導入AI功能，但市場仍擔心生成式AI可能侵蝕其既有商業模式，並壓縮長期獲利能力。

其他AI軟體與雲端相關個股同樣承壓，C3.ai與MongoDB各跌3.28%，Snowflake下滑3.17%，Palantir與GitLab跌幅至少2.15%，Datadog回落1.85%，ServiceNow、新思科技及Salesforce跌幅至多0.90%。相對抗跌族群包括甲骨文、微軟、Elastic、Cadence Design Systems與HubSpot，漲幅至多0.83%。市場人士認為，軟體股這波二十年罕見連跌，不只是短線獲利了結，也反映投資人正在重新審視AI浪潮下，傳統軟體商能否守住收入模式、客戶黏著度與估值溢價。