【財訊快報／陳孟朔】路透報導，在哥倫比亞總統大選逼近之際，外資正加速回流當地本幣公債市場，其中，以太平洋投資管理公司PIMCO最受矚目。根據外電報導，PIMCO旗下基金2月大舉買進5.4兆哥倫比亞披索的本幣公債(TES)，使其持有部位升至約91億美元，約占外資總持倉兩成。市場人士指出，這反映國際資金正押注，選後若政局轉向更偏市場派，哥倫比亞資產有望迎來重估行情。

這波買盤背後，利率吸引力是關鍵支撐。路透最新調查顯示，哥倫比亞央行在3月例會上大概率將基準利率再上調100個基點至11.25%，延續1月意外升息至10.25%後的緊縮路徑。由於通膨仍高於目標、最低工資大幅上調，加上財政與外部帳風險仍在，哥倫比亞實質利率在新興市場中維持相對高位，對全球固定收益資金具備相當吸引力。

政治時點同樣重要。路透報導指出，哥倫比亞已在3月8日完成國會選舉與總統初選，為5月31日總統大選鋪路。分析普遍認為，新總統無論由左、中、右哪一方勝出，都可能面對一個高度分裂、需靠聯盟運作的國會，這雖限制激進改革空間，卻也降低政策急轉彎的風險。對外資而言，這種「可能變天、但不至於失控」的政治格局，反而有助於支撐對本幣債的配置意願。

PIMCO帶頭加碼哥倫比亞TES，代表市場正在用資金投票：一邊賺取高收益與高實質利率，一邊提前卡位選後政策可能正常化的空間。不過，投資人也並非全無戒心。若通膨再度失控、央行升息超預期，或大選結果導致財政與改革前景再生變數，哥倫比亞債市波動勢必放大。也就是說，這筆押注本質上仍是一場高收益與高政治風險並存的交易。