輝達(Nvidia)公布財報一如過往股價下跌，但吃到這波全球AI基建的的台、日、韓及費半指數全面上漲並創新高，加上摩根士丹利等美國大投行看好美股表現，紛紛調升標普指數目標價，暫時看不到「五窮六絕」景象。而台股近1周迎來AMD(超微)執行長蘇姿丰百億美元大單以及接下來還有輝達黃仁勳登台演講、Computex電腦展、大多數公司股東會，進入息除權旺季，引領台股再奔高向45000點推升。

近期台股最大點火點在於蘇姿丰登台，這次與前兩年低調大不相同，媒體曝光率高以及喊出投資台灣100億美元。最大底氣在於AMD今年業績超好，不管是身為AI晶片second source，或是CPU重新被定義受AI伺服器重視，今年以來股價大漲超過1倍、總市值超過7000億美元，與美光兩者同樣將目標指向1兆美元。

台積電(2330)近期技術論壇所言，上調2030年全球半導體產值，從1兆美元調高至1.5兆美元，其中，AI/HPC將1舉吞下過半的55%份額，取代手機成為重中之重。另1重點是，輝達營收不斷成長，從以往不到50億美元到現在1季超過8百億美元，超過十倍速成長，不管是年增或季增都很可觀。為此CSP大廠積極扶植second source超微，以及自行開發AI晶片谷歌、亞馬遜都陸續加強發展，最後幾乎也都是對台灣投單。

今年費半及那指漲幅相差相當大，前者高達72%、後者僅12%，主要在於今年谷歌、亞馬遜、微軟、臉書等大撒錢超合計過7000億美元投資資料中心，但尚未達回收期，購買的AI伺服器賣方是輝達或超微，而輝達過去幾年漲幅超過十倍，又居總市值之王，滿手現金，除了技術精進外，就是花錢參股或買公司，市場預估現在算起來12個月輝達手中自由現金流量高達1900億美元，近幾季以來陸續花了約9百億美元入股Groq、OpenAI、Anthropic、康寧、Nebius、Coherent、Ondas、Lumentum，成為矽谷最大金主，輝達股價已逐漸轉為價值成長股，如同過去的蘋果1樣，走勢也從急漲轉為緩漲或是落後補漲，這點谷歌也頗為類似，主要AI未泡沫化，向上趨勢不變。

而過去1、2年最流行是AI伺服器升級的周邊零組件，從記憶體開始，今年則輪到CPU，AMD執行長蘇姿丰22日來台參加論壇時指出，AI基礎建設需求正進入新一輪擴張，推論與Agentic AI(AI代理)工作負載快速升溫，不僅GPU需求維持強勁，CPU重要性也浮出檯面。蘇姿丰認為，AI已正式進入「CPU＋GPU協同運算」的時代，兩者並非彼此取代，而是絕對的互補關係。她強調，要讓AI代理具備完整的運行能力，除了GPU的算力，還需要龐大的CPU處理能力來進行任務調度與資料管理。資料中心配比轉變：從1顆CPU配合4顆GPU，邁向1比2，甚至1比1。過去CPU只是輔助角色。但是隨著AI推理與AI代理的大量導入，系統需要進行極為複雜的任務調度、資料搬運、記憶體管理與工具協作。這些工作高度依賴CPU的處理能力，使CPU重新成為AI系統運作的核心之一，未來可能先進化至1顆CPU搭配2顆GPU，甚至多顆CPU搭配1顆GPU，以達到完美端到端運算能力。

蘇姿丰指出，AI晶片市場不是單一技術壟斷，而是要「針對正確的應用使用正確的晶片」。這點黃仁勳也贊同，黃仁勳明確指出，隨著AI代理進入商業化爆炸期，AI基礎設施的CPU對GPU配置比例正在快速向1比1靠攏，AI代理引爆CPU需求。黃仁勳解釋，雖然AI模型的「思考與訓練」部分高度依賴GPU算力，但當AI演進到Agent(智慧代理)階段時，會產生大量的執行、規劃、工具調用(Tool-calling)與邏輯調度任務。而GPU負責密集的神經網路計算；CPU負責複雜的流程控制、任務編排與資料搬運。隨著全球將出現數千億個AI代理，這種「代理循環(Agentic loops)」會無限拉長，進而產生天文數字般的CPU運算需求。

目前全球主要供應CPU就是英特爾、AMD及安謀(ARM)，AMD挾帶著AI晶片及CPU題材，去年底股價214.16美元，最低拉回至189.02美元，而後從3月底開始大舉反攻，1舉大漲至469.2美元，漲幅高達119%，小幅拉回後，近期再創481美元高點；美國政府及黃仁勳皆有入股的英特爾，股價從去年底的36.9美元大漲至136.7美元，漲幅達270%。而近期轉由ARM大漲，2月安謀最低價約100美元，22日最高達315美元，漲幅達215%。AI伺服器生及所需求的零組件需求相當可怕，幾乎是狂掃市場貨源，也刺激股價飆漲。

如今AMD總市值已達7600億美元，與前幾年兩千億美元上下不可同日而語，所以這次蘇姿丰來台，氣勢完全不一樣，CPU+AI晶片都賺錢，於是喊出投資台灣100億美元，不是只買台積電晶圓代工產能，而是買1條上中下游產線，連先進封裝、ABF載板到系統代工組裝全都要。

蘇姿丰坦言，目前CPU市場需求明顯高於1年前預期，推論需求提高後，CPU在AI基礎建設中的重要性大幅提升，AMD今年將逐季增加CPU供給，。她強調，這波趨勢才剛開始。最近超微、英特爾都同步上修至2030年CPU市場達1200億美元，年複合成長率高達35至37%。蘇姿丰撒錢自然對被點名的台廠業績又是利多，包括日月光投控(3711)、力成、(6239)、欣興(3037)、南電(8046)、景碩(3189)、緯穎(6669)、緯創(3231)、英業達(2356)、營邦(3693)等。另外非X86架構的ARM，以黃仁勳為代表，認為30年CPU市場將達2000億美元，輝達今年就可做2百億美元生意。總體而言CPU是個有著不小成長的市場，英特爾或受限產能，AMD未來可能有機會再上修CPU營收年複合成長力。

蘇姿丰表示，CoWoS技術進展良好，合作夥伴已建立相當產能，對EFB等新封裝技術，AMD也持續投資，主要目的在於優化先進封裝成本結構。

而AI伺服器景氣已經外溢至CPU，連ARM都大漲，刺激大股東軟銀(9984.JP)水漲船高。還有就是台灣的聯發科(2454)。聯發科不僅在發展CPU，而且正在全面跨界「邊緣端(Edge)」與「雲端(Cloud)」的CPU市場。隨著全球伺服器CPU出現供不應求的缺貨潮，加上AI代理(AI Agent)對低功耗CPU的需求激增，聯發科又將享有另1利多。

聯發科最受矚目的CPU計畫，就是與輝達聯手研發的Windows on ARM架構AI PC晶片。再者，面對雲端大廠(如微軟、臉書、谷歌)對高能效、低功耗 AI伺服器的龐大需求，聯發科正積極研發自家的ARM架構伺服器處理器。以聯發科積極態度，也許有機會搭上CPU未來大量需求紅利。而黃仁勳曾公開稱讚聯發科的SerDes(序列器／解列器)高速傳輸技術是業界最先進。這項技術能像超級膠水1樣，把 CPU/GPU與高速記憶體完美連接，也是聯發科打入高效能運算(ＨPC)的祕密武器。

聯發科最重要發展，當然最重要是與谷歌合作客製化ASIC(TPU)，這項合最是聯發科脫離僅僅只是手機晶片的刻板印象，轉而進入擁有高PE地位的矽智財族群所在，外資把明年聯發科EPS調高至今年的1倍超過1百元，甚至把28年EPS估算至406.5元。

輝達黃仁勳已較預先1周抵達台灣，密會重要大廠台積電等大廠老闆，除了先前有演講外，6月1至4日登場的Nvidia GTC Taipei，以及6月2至5日舉辦的台北國際電腦展(Computex 2026)。包含英特爾執行長陳立武、高通執行長Cristiano R. Amon及安謀執行長Rene Haas等重量級人物都將來台演說，將帶來AI展演新高潮，所以台股將不寂寞。加上近1周將有約7百家公司股東會召開、占全體上市公司比重3成，主要包括市值兆元科技大軍的聯發科、台達電(2308)、鴻海(2317)、台光電(2383)、聯電(2303)、欣興、廣達(2382)、國巨*(2327)及中華電(2412)等接力登場，指數將有機會向4萬5千點推升。

外資最近在台股大進大出，但累計5月以來還是買超台股709億元；台股資金火力主要在ETF力拱下，指數再創新高點。這次領軍的是被動元件、工業電腦、衛星通訊、面板的群創(3481)、友達(2409)、聯發科、日月光、台光電、ABF4傑(3傑加上臻鼎KY)以及聯電(2303)等電子次族群為主創股價新高。

除聯發科有新亮點外，日月光幾乎所有高中低階封裝技術都有，該公司強勢切入 圓形CoWoS封裝產線，能直接承接台積電滿艙溢流出來的AI晶片巨量訂單。

另一重點是，日月光在扇出型面板級封裝(FOPLP)技術耕耘超過5年，早從300×300毫米(mm)的方形面板平台開始做起。目前已成功將技術擴展至全球主流的600×600毫米(mm)大型矩形面板載板，能輕鬆容納這種超巨型AI晶片與更多顆ＨBM記憶體，可使成本下降2至3成。

日月光身為全球最大的封測大廠，預估今年EPS上看16元以上，股價550至5百元以下是可注意的，具備向總市值3兆(約650至670元)挑戰機會。

AI電源IC正處於未來AI基礎建設核心位置，成長速度與AI GPU相當、甚至可能更快，預期成熟製程明年下半年將面臨產能短缺，外資升評晶圓代工成熟製程大廠聯電(2303)、力積電(6770)「買進」，其次，AI電源IC帶來晶圓代工新機會，外資估計市場規模今年為150億美元，未來2年的年複合成長率高達50%，將隨全球AI GPU需求同步成長。並認為AI電源IC的強勁需求，足以抵銷消費性電子與智慧機半導體需求疲弱影響。

再者，AI資料中心電力架構升級，將功率半導體推向新一波景氣循環。由於AI伺服器功耗快速墊高，從電源管理IC、MOSFET、IGBT到SiC、GaN等第3代半導體，需求同步擴散；德微(3675)、台半(5425)、強茂(2481)、大中(6435)、茂達(6138)、矽力*-KY(6415)、力智(6719)等都將受惠漲價循環。。其實最近被動元件的MLCC漲價也是類似這種AI伺服器帶起的需求。

AI伺服器不斷升級、投資巨頭敢持續撒錢投資，對電子業業績將有雨露均霑擴散之效。如同AMD蘇姿丰所言，目前才進行到棒球第3局，那麼台股的上檔空間值得期待！