美國及伊朗在巴基斯坦談判，一如預期談判破裂。川普說話強硬，將封鎖荷姆斯海峽，且第2個兩棲作戰艦隊即將抵達中東，以及82空降師兵力都慢慢向中東集結，屆時美國將有3個航母及2個兩棲登陸作戰艦隊；重點是川普高喊可以將空油輪開到美國買油及天然氣；換句話，美國對付伊朗可能要打到符合美國利益為止(廢掉可製作核彈原料及火箭載具)，而未來一定是談談打打，預計最遲暑假前會結束，因為要留時間降低通膨壓力，以利年底期中選舉。短時間內消息面一定反反覆覆。

最近一周從美國及亞洲台日韓股市向上，費半領先創歷史新高，賣壓如中東主權基金壓力已釋放。今年漲幅最多的南韓股市，受三星家族賣股，轉為盤堅，美國道瓊、標普及那指一度拉回跌破年線，但PE已降至與中小型股相近，買盤陸續轉進今年還是下跌的高總市值及龍頭股如亞馬遜、博通、谷歌等，中小型總市值股英特爾、AMD、應材、科磊則領先創新高，輝達及蘋果開始盤堅，傳產的開拓重工也創高，金融股如高盛、摩根大通、摩根士丹利、美國銀行幾乎也重回高點。只有漲多的光纖及記憶體體股走勢較分歧。也就是強勢股高檔震盪，弱勢股開始補漲，美股似乎又重回多頭走勢。

台股表現也相當強勢，距離歷史高點相當近，主要是台灣基本面很好：3月出口801.8億美元，是單月出口首破8百億美元，年增率61.8%，寫歷年單月第3大增速；合計第1季出口1957.4億美元則是單季頂峰。3月出口亮眼主要是AI、高效能運算、雲端計算等商機擴增，加上新字代AI運算大量出貨，其中資通視聽產品占出口規模的近5成，對總出口成長貢獻度達4分之3，占總出口比重和出口值也都改寫歷年單月紀錄。顯示卡和伺服器又為重中之重；至於電子零組件受惠記憶體供應吃緊、報價走高，出口規模也寫單月頂峰，合計資通加上電子零組件出口值649億美元，占總出口8成。今年第1季出口值除了是歷年單季最高，比去年第4季傳統旺季也成長了4.5%。

另一方面，上市櫃公司3月營收也展現強勁成長，創歷史新高達183家，是歷史同期新高。主因AI強勁需求帶動，加上中東緊張局勢帶動國際油價等原物料價格大幅上揚、工作天數較2月大舉回升等帶動；以產業來看，除晶圓代工、組裝等AI供應鏈外，塑化、鋼鐵、航空、海運等原物料族群也分別交出月增佳績，整體上市櫃公司3月營收月增29.2%、年增32.8%；其中，營收月、年雙增的公司則達1090家，占比55.5%，較過往僅約3成的比例，明顯提升。

3月份美國、以色列及伊朗正在中東相互轟炸，油價竄升至近金融海嘯以來最高，西德州原油一度見到119美元。國際股市大震盪空頭反撲力道強，美股3大指數(除費半外)以及歐洲德、法、英都跌破年線，台股卻僅小跌破季線就彈升，轉眼間指數又要向歷史高點挺進，其中台積電(2330)及台塑4寶扮演防守重任，其他則是電子次族群3月以來從PCB、探針卡、銅箔基板、光纖、半導體設備、ABF、衛星供應鏈快速輪漲，且漲幅都不小，有強大基本面是主因。清明節過後，電子高總市值股開始輪動，台積電正等待16日法說會看法，而3月營收達4151.9億元，創歷史新高，月增逾30%、年增逾45%，第1季中就有1月及3月營收創高，全季合併營收達1.13兆元，季增8.4%、年增35.1%，符合公司先前財測區間346億至358億美元(約1.09兆至1.31兆台幣)水準，呈現傳統淡季中難得一見的「淡季不淡」，顯示客戶結構已從消費性電子產品轉成以AI晶片為主加速拉升。

從應用面來看，高效能運算(HPC)與AI仍為最大成長引擎。隨輝達新一代AI GPU持續放量，加上ASIC客戶需求同步升溫，帶動先進製程與先進封裝產能維持高度稼動。尤其CoWoS產能持續供不應求，已成為目前AI晶片出貨的主要瓶頸。

法人預估首季台積電EPS有機會超過21元、毛利率超過65%(前季為62.33%)，目前法人正期盼法說會是否會調升今年資本支出至6百億美元以上(原先公司預估520至560億美元)。一旦如此，將暗示今年EPS上看百元已非難事。

其實從近期美國科技7雄動作不斷，例如落後的Meta已承諾向AI雲端供應商CoreWeave(大股東是輝達)追加210億美元的投資，使Meta與CoreWeave的合約總額達到約352億美元。而博通近期宣布與谷歌簽訂了一份為期5年的長期協議，負責設計與供應下一代TPU；原先取得Anthropic訂購了價值約100億美元的客製化AI晶片，又獲得Anthropic追加了價值約110億美元的新訂單。博通的整體訂單積壓量已高達1100億美元，難怪股價率先轉強。

再者，想要自己蓋晶圓代工廠的馬斯克，則與英特爾合作，宣布啟動Terafab計畫啟動。美國政府在中東大動干戈，但是國內科技巨頭投資卻是一點都不手軟。

這也刺激台積電必須努力提高資本支出，除了投資2奈米、1.6奈米、1.4奈米乃至1奈米技術研發及量產，並積極培養台灣本土高階設備製程生態供應鏈。而另一重點就是先進封裝技術CoWoS，其複合年成長率已達80%。此外，將部分較簡單的封裝流程，委由日月光投控(3711)與艾克爾(Amkor)等廠商協助處理。提供先進封裝設備配合台積電的辛耘(3583)、萬潤(6187)、弘塑(3131)、志聖(2467)、均華(6640)、均豪(5443)、由田(3455)、致茂(2360)、竑騰(7751)、鴻勁(7769)等公司，不少都成為千金股，成為台積電最堅強後盾。

從產業發展來看，AI伺服器與資料中心建置潮帶動高階晶片需求大增，但先進製程晶片若沒有對應的先進封裝技術支援，往往難以真正發揮效能。換言之，先進封裝已從過去「後段配角」，轉變為支撐AI晶片量產與升級的核心基礎建設。也因此，不論晶圓代工廠或封測廠，近年都持續加快擴產腳步，帶動濕製程、點膠、貼合、清洗、自動化搬運與檢測等設備需求同步攀升。

上述這些先進封裝設備公司幾乎3月或第一季都交出很好成績單，股價亦同，一旦台積電資本支出金額調高，股價或可能再反映。除此，先進封裝技術未來還有CPO、CoPoS、面板級封裝等陸續接棒，對台灣相關設備廠不只是單一年度的景氣循環，更是先進封裝產業結構性升級帶來的長線機會。

當然從老的先進封裝族群到未來新的先進封裝技術CPO、CoPoS、面板級封裝等相關股，幾乎股價都先漲一輪，接下來就是高檔震盪等待業績配合再輪動。

此外，轉投資部分也有價值低估者，楠梓電(2316)去年因為出售中國滬電股份(002463.SZ)，EPS達13.38元，今年宣稱不再賣滬電，目前仍透過子公司Wus Group Holdings尚持有滬電股份 約11.3%，以十日滬電總市值約1700億人民幣計算，楠梓電持有滬電約價值192億人民幣或864億台幣。而楠梓電以十日收盤價118元計算，總市值僅215.5億元，顯見楠梓電總市值明顯偏低。

同樣情況出現在均豪及志聖身上，志聖總市值已暴增至850億元，均豪持有志聖12.7%股權，價值約108億元，再者，均豪也持有股價約1700元的均華(6640)57.3%股權，價值值約276億元，均豪持有均華及志聖合計價值高達384億元，目前均豪總市值也才191億元，明顯偏低。

台股重新再向歷史新高推進，千金股已超過45檔(包括櫃買)，當然高總市值股越來越多，尤其是第2名台達電(2308)，去年總市值才超過鴻海(2317)來到3兆台幣，但幾個月後總市值已來4.5兆，相當驚人。而該公司轉投資持有62.16%的泰達電，今年股價表現很強，帶領泰國股市表現名列全球前茅，總市值來到1100億美元，且台達電在儲能、節能、電源供應等方面都是台灣最優秀，3月營收創歷史新高，月增加37%、第1季營收年增加34%，如此大規模的公司還能有這種成長相當不容易，股價有向2000元邁進機會。

再來最引人注意是AI供應鏈的台光電(2383)，總市值已經來到1.2兆左右，居台股第8名，與第7名的廣達(2382)的1.22兆元在伯仲之間，並擠掉國泰金(2882)及中信金(2891)，產品CCL從M7、M8、M9到明年的M10，台光電一直保持著領先者態勢，去年EPS41.67元，去年底在擴廠完成後，營收展開另一次上升波，加上CCL漲價，3月營收已來到十2億元歷史新高，預估今年EPS有機會從60元起跳。籌碼面狀況更好，不僅主被動ETF持有，也是政府基金持股前茅，隨著營收上升，股價應還有高檔可期。台光電上漲也帶動CCL族群如台燿(6274)、聯茂(6213)等比價推升。

再來是本刊多次介紹的ABF欣興(3037)，總市值也破兆達1.07兆，排上市櫃第十1名。連同南電(8046)、景碩(3189)、臻鼎KY(4958)等股價都一併被帶動。其中全球最大PCB廠臻鼎KY近期調升今年資本支出到800億元，這是非半導體中的大手筆投資，也象徵該公司相當看好自身公司營運。若手機部分再起來爆發力將相當強。

智邦(2345)則是繼台光電及欣興之後另一檔總市值登上兆元公司，該公司是台灣唯一與AI搭上關係的網通股，主要是搭上亞馬遜資料中心列車，去年開始大量出貨，單月營收站穩220億元，營收年增超過1倍，EPS高達47.13元，由於手中再拿到Meta訂單，加上也有機會被納入輝達陣營，預估今年營收仍有雙位數成長，總市值排名台股第13名。而散熱的奇鋐(3017)，總市值也來到8700億元，看來將是下一檔登上兆元總市值電子股。值得一提的是，受惠AI伺服器散熱系統需求噴發，散熱4雄奇鋐、富世達(6805)、雙鴻(3324)、健策(3653)3月營收同步改寫單月新高，並推升第1季營收齊創單季新高，相當整齊，頗有探針4雄影子。

其實不少公司第1季營收創歷史新高，例如廣達(2382)、神達(3706)、緯創(3231)、文曄(3036)、至上(8112)、群聯(8299)、貿聯ky(3665)、國巨*(2327)等等，都屬於各產業一把手，顯示景氣活躍，幾乎是1個族群輪到另一族群。例如被動元件中的鉭質電容及高階MLCC都在漲價，身為龍頭的國巨*一定受惠，不論3月或第1季營收都創高，股價登上300元。最近通路股禾伸堂(3026)股價快速從130元附近拉升至兩百元上下，似乎是良好示範。