台股迎來兩個超級大利多，影響市場最深的是台積電(2330)25年第4季財報表現極度亮眼，且認為AI趨勢是真實存在的需求，基本消弭市場不必要的疑慮；其次則是美對台對等關稅降為15%且不疊加，獲得美國主要逆差國中的最優惠盟國待遇，與日本、韓國、歐盟等齊平。加權指數攻勢猶如滔滔江水連綿不絕，又如黃河氾濫一發不可收拾，創下歷史新高31827.39點。

美國商務部正式宣布與台灣達成貿易協定，台灣以2500億美元的新直接投資，及2500億美元的信用保證，交換輸美商品關稅稅率降至15%且不疊加，基本上台灣對美國的投資，包含台積電、各EMS大廠，加上一眾快樂夥伴們，應該就有高機率達標，金額不算是預期之外，政治言論大可不必。此外，要留意關稅與232條款優惠，都是設計為附條件取得，半導體能否享有免稅或優惠稅率，取決於在美國投資、建廠進度與產能完成狀況。

根據台美經貿工作小組表示，我國為美國第6大貿易逆差國，當中高達9成來自半導體、資通訊產品、電子零組件等，涉及美方232條款調查，最終達成4項目標：1是關稅降為15%將有助我國工具機、手工具等傳統產業競爭力大幅提升；2為成為全球第1個對美投資業者爭取到半導體、半導體衍生品關稅最優惠待遇的國家，亦取得汽車零組件、木材家具、航空零組件(其中的鋼、鋁、銅衍生品)等多項232關稅最優惠待遇。

3是取得以台灣模式引領業者進軍美國供應鏈，打造產業聚落，延伸並擴展科技產業全球競爭實力，將有助業者在美國拓展半導體及ICT產業版圖，厚植台灣科技產業實力，也有利進一步深化台美經貿戰略合作。台灣企業自主投資2500億美元，包含投資半導體、AI應用等電子製造服務(EMS)、能源及其他產業等，而台灣政府以信用保證方式支持金融機構提供最高2500億美元的企業授信額度，投資領域包含半導體及ICT供應鏈等。

且為確保業者享有最有利的投資環境，美國承諾致力協助企業取得土地、水電、基礎設施、稅務優惠、簽證計畫等必要資源。第4點是促成台美高科技領域將相互投資，確立全球AI供應鏈戰略夥伴關係。台美雙方也承諾建立雙向投資機制，美國將擴大投資台灣包括半導體、人工智慧、國防科技、安全與監控、次世代通訊及生物科技產業等5大信賴產業。台灣終於擺脫懸宕多時的關稅不確定性。

台積電不愧為推升台股不斷創高的護國神山，25年第4季營收與獲利皆創歷史新高，雙雙優於市場預期，7奈米以下先進製程貢獻77%晶圓營收，毛利率62.3%、營益率54%，單季EPS上升至19.5元；若以全年角度來看，營收、獲利皆創下新高，若以美元計價，全年毛利率59.9%、營益率50.8%，歸屬母公司淨利近1.72兆元、年增46.4%，EPS66.25元。全年先進製程合計74%，高於24年的69%。

而市場更在乎的是台積電的資本支出，26年預算將介於520億～560億美元，較25年的實際支出409億元增加27～37%，遠高於市場預估高標的500億元，顯示對於AI趨勢發展與高效能運算需求成長的強大信心，也帶給廠務、設備、耗材等快樂夥伴美好願景。對於26年第1季展望將打破過往因農曆春節而營收下滑慣性，預期營收落於346億～358億美元，且受惠先進產能利用率維持高檔、3奈米與2奈米製程良率持續改善，整體產品組合優化，毛利率將會再向上提升至63～65%。

台積電股價攻上歷史新高1780元，台達電(2308)1160元與日月光投控(3711)308.5元也都是新高，力挺加權指數持續走在創高軌道上，均線多頭排列且發散，搭配日KD指標有進入高檔鈍化的味道，短線多頭趨勢強勁，雖已經累積一定程度的漲幅，且也拉開與長期均線之間的乖離率，不過不建議預設高點，市場瘋狂的程度超越想像的極限。

次產業方面，記憶體類股縱然已有多檔遭到警示，甚至受到分盤交易處置，不過依舊是與面板雙雄並列最受歡迎的人氣股，另外包含低軌衛星、PCB、被動元件、光通訊、特用化學、砷化鎵、設備、電力與能源等，也都維持良性輪動格局。櫃檯指數近期在股王信驊(5274)不斷衝破股價天花板帶動下，也攻上近25年來的新高點，並強勢踩著短期均線延續攻勢。

金融股雖然並非是主要攻擊角色，不過卻扮演著關鍵且強力的沉默力量。縱然因多家壽險公司適用暫行措施，依規定提列稅前盈餘30%入外匯準備金，包括富邦人壽提列281億元、國泰人壽217.5億元、台壽保85億元及凱基人壽59億元，母公司獲利同步受壓，導致13家金控24年12月合計獲利僅258億元，尤其富邦金單月僅獲利1.4億元，然為1次性宣洩，基本毋須過度擔心。

13家金控全年獲利合計為5863.2億元，若加計新光金於7月24日前的虧損，略降至5567.73億元、年減6.9%，也從歷史次高下滑至歷史第3高，然而當中有8家金控稅後純益創下史上新高。富邦金(2881)獲利1208.5億元，持續坐穩冠軍寶座、EPS8.36元，連續17年的金控每股獲利王，國泰金(2882)亦維持1000億元以上水準，以1079.9億元位居於第2位、EPS7.08元，中信金(2891)806.19億元排第3、EPS4.08元，第4名是終於完成合併的台新新光金(2887)，獲利373.6億元，EPS1.91元排第8的中段班。

而後依次順序分別為元大金(2885)、兆豐金(2886)、玉山金(288)與凱基金(2883)，年度獲利也都突破300億元，其中元大金、兆豐金與玉山金的EPS都是超過2元。4家官股行庫獲利以兆豐金居首，第一金(2892)、華南金(2880)與合庫金(5880)的獲利全部都創下新高。25年獲利能夠改寫歷史新高的金控股，多以銀行與證券為主體。

展望26年，雖然壽險業者必須面臨接軌IFRS 17與ICS 2.0會計新制的資本壓力，不過受惠於主管機關推動匯率會計調整新制，將有助於有效降低避險工具成本。金融類股的營運與配息都屬相對穩健，成為不少存股族鎖定的標的，股利政策向來都是刺激股價表現的重要題材，近年多數金控現金殖利率維持在4～5%之間，法人預期台新新光金與中信金有機會超過5%，而最開心的應該是原本新光金的股東，畢竟過去3年都未曾領取股息收入。

台股持續創下新高，成交量也隨著放大，20日均量突破6400億元，十日均量更是逼近7500億元，對於以證券為主體的元大金相對有利，25年稅後純益365.21億元創下歷史新高，旗下證券、銀行、期貨與投信業務獲利同步衝高。目前元大金經紀業務市佔率約為12%，融資業務市佔率更高達20%，明顯優於同業表現，投信旗下不論主動式、被動式基金，基本都在市場前幾名，為集團貢獻穩定管理費收入。

元大金於去年股東會改組新經營團隊，並提前揭露26～30年的新5年計畫目標，將追求股東權益報酬率(ROE)在兼顧風險的前提下，維持10%上下的穩定水準，亦最低將不低於9%，股利政策則是採取維穩模式，也就是較高的可預測性，計畫現金股息配發率維持50～60%，且將不會辦理現金增資，吸引長期投資法人機構穩定持股。