新的一年即將開始，回顧2025年台灣經濟成長率預估高達7.37%，亞洲地區僅次於越南。而11月外銷訂單729.2億美元，寫史上單月新高，月增5.1%、年增39.5%，寫連十紅，以目前需求拉貨潮，26年上半年將淡季將不再淡。11月來自美國訂單284.5億美元，創歷年單月新高，年增高56.1%，也是單月最大增幅。

至於26年，台股主軸當然還是AI，25年大CSP公司投入資料中心支出超過3600億美元，預估26年將超過4500億美元，輝達依舊是市場霸主，雖說客製化AI(ASIC)搶占市場，但餅做大，大家都將受惠。再者，美國果真令輝達H200輸中國，對於輝達業績將屬於正面。而25年下半年起，美國同意部分主權AI採買美國AI晶片，包括英國、德國、中東已陸續進行。近期又傳出日本加入，計畫打造最大的資料中心園區，該園區電力容量高達3.1GW，也被外界視為是日本版的「星際之門」。

據統計數據觀察，美國24年股市漲幅都超過2成，25年預估費半指數將上漲超過44%、那指超過22%、標普17.8%、道瓊13.8%，表現依舊強勢，惟要連續第3年大漲似乎不太容易，漲幅可能較小，就像輝達開始時年漲1倍不難，而後隨基期墊高，漲幅逐漸縮小，24年上漲79%、25年以來上漲約40%。

由於AI產值越來越大，台灣從頭就開始受惠，所以這幾年呈現傲視亞洲經濟成長率，26年進入Rubin時代，贏家會更集中，鴻海(2317)、緯創(3231)及緯穎(6669)是重中之重。而ASIC部分同樣也會增加，對於整個AI供應鏈業績應是保障。

25年千元以上高價股，約落在26至33家之間，超過24年近5成；零組件中的緯穎、川湖(2059)、健策(3653)、奇鋐(3017)、雙鴻(3324)、富世達(6805)、台光電(2383)、智邦(2345)、貿聯KY(3665)、群聯(8299)、台積電(2330)、AES-KY(6781)，若再加上矽智財的世芯KY(3661)、創意(3443)，以及股價一度登上千元的台達電(2308)、勤誠(8210)，已超過一半登上過千元公司屬於AI供應鏈，且每家EPS都很高，像是EPS之王緯穎，預估全年EPS挑戰300元。

這些供應鏈股價大漲、總市值大增，台積電超過38兆，台達電逼近2.5兆，擠下聯發科(2454)居第3名，日月光投控(3711)以往在十名之外，如今也來到第7名。過去集團股、金控股大都排名在前20名以內，如今大都向後退。而緯穎、智邦、奇鋐、台光電、緯創、貿聯KY、京元電(2449)等有獲利後援，過去不僅連50名都排不進去，甚至連百名以內都排不進去，如今都排名前50，高價股若持續增多，對於推動台股指數幫助相當大！

26年的美股，各大投行普遍預估標普500至少有10%以上漲幅，且過去幫助特斯拉上市的摩根大通，傳出將出任將馬斯克SpaceX推上市的團隊，預估募資在250至300億美元，換算可能將SpaceX總市值推上1.5兆美元；此外與OpenAI類似業者Anthropic及房貸巨擘房利美(Fannie Mae)與房地美(Freddie Mac)等公司，都可能掛牌上市；其後最大咖的OpenAI勢必掛牌，中長期將推升美國科技股指數、總市值。

近期已傳出SpaceX將輝達H100發射至低軌道，預計在軌道建立資料中心；也就是說AI、資料中心、通訊以及AI末端應用，都將推上科技乃至掛牌名單。在重量級公司IPO下，資金湧入也是可以預期的。

而台股重心依舊是AI供應鏈上，所以供應鏈獲利將持續向上，也將推動股價。即使英特爾及三星向2奈米以下技術推進，但是距離台積電還是有段距離。近期台積電宣布將在台灣增設3座2奈米廠，龐大資本支出，就是追趕者的門檻。台積電積極建廠，廠務工程漢唐(2404)、帆宣(6196)、亞翔(6139)、洋基工程(6691)都有美台兩地接單，接下來無塵室建設將是聖暉*(5536)，該公司前3季EPS20.35元，25年約27元，26年有機會上看35元，8月底股股價曾經上過千元，目前均線集結，或可注意。且4分之3大廠都將台積電2奈米列為首要下單對象，加上對於3奈米及先進製程龐大訂單，預估台積電EPS有機會向75元上下挑戰，比起美國科技七雄，台積電PE偏低，配合配息增加，台積電長線多頭不變。

台積電2奈米及先進製程擴廠，對供應鏈是利多，像是穎崴(6515)、旺矽(6223)、精測(6510)探針族群股價全都超過2000元，鴻勁(7769)、弘塑(3131)、光聖(6442)等千元股，大都受惠台積電「牽成」！而配合2奈米的再生晶圓中砂(1560)、昇陽半導體(8028)及特用化學台特化(4772)、上品(4770)、晶呈科技(4768)等業績大有幫助。

且由千元以上個股排名變化，可明確記得一個月先由探針卡三雄股價大漲，再來就是伺服器的散熱族群，奇鋐、雙鴻、富世達等從氣冷轉進到液冷；進一步觀察銅箔基板(CCL)的台光電股價也創新高，逼近1700元。由於伺服器中上游的CCL是重要零組件，市場由M6、M7、M8到M9持續拉高規格，雖說南韓斗山也是輝達重要供應商，但市場對於台光電評價最高，台光電在中國、東南亞及美國都有擴產動作，預估25年EPS約44元，26年以後擴廠完成後，EPS將跳升至60元以上，27年向80元挺進。又由於有最上游銅價創高，更將令升台光電股價向上墊高；2線的台燿(6274)訂單也大增，9至11月營收連續創歷史新高，預估25年EPS挑戰15元以上，26年上看20元以上，股價向550元邁進，向下再連結則有下游高速板的金像電(2368)及高技(5439)。

CCL台光電及台燿股價都創新高，玻纖布近期德宏(5475)股價也創新高，逼近百元，也帶動富喬(1815)、建榮(5340)、台玻(1802)逼近新高。CCL及玻纖布身為PCB上游，股價表現強勢。

至於最下游的組裝的鴻海，與輝達合作越來越緊密，除了Blackwell出貨增加外，若是H200正式出貨給中國，對於中國工業富聯(601138.SH)也有加分機會，近期工業富聯股價底部開始墊高，進而配合新一代AI伺服器從台灣配合出貨，鴻海業績成長可以注意，外資紛紛將鴻海股價目標區調高至300元以上。矽光子族群則有光聖(6442)帶頭登上千元，台積電及輝達力推後續發展重要性，對波若威(3163)、華星光(4979)、上詮(3363)、眾達KY(4977)、聯亞(3081)等中線可注意。

至於近兩年暴賺、股價暴漲的高頻寬記憶體(HBM)，先後替海力士美元及三星帶來豐厚利潤。也刺激到DDR4，台灣的南亞科(2408)以及利基型記憶體的華邦電(2344)，今年以來股價大漲；連帶NAND Flash價格也上漲，刺激有豐富庫存的模組廠威剛(3260)、群聯(8299)、創見(2451)等股價上漲也超過1倍；封測則有力成(6239)、超豐(2441)、華東(8110)、福懋科(8131)、京元電(2449)、華泰(2329)跟漲。法人預估南亞科26年EPS將來到15至18元之間、華邦電超過8元。甚至連可以代工記憶體的力積電(6770)股價也拉升至40元附近。

記憶體之外，還可持續注意母公司華新(1605)及南亞(1303)，南亞的電子材料占公司營收將近6成，大家都知道傳產業受中國房產景氣總下坡、公共建設也不如以往積極，塑化股幾乎都賠錢，台塑(1301)及台化(1326)也不例外，所以台塑、台化、台塑化(6505)今年各申讓3次南亞科持股，預計至26年1月賣完，各約賣6.2萬張左右，以美化帳面。對南亞科持股比重也將降至8.8053%。但南亞並未賣出，持股還在29.29%。

南亞目前是台灣CCL、玻纖布及重要化學原料環氧乙烷最大廠之一，這些都是獲利相當不錯的產品；且南亞科目前總市值已超過5800億元，高於南亞的4500億元，若南亞科26年可賺進400至500億元，南亞可認列約120至150億元，大約接近23至25年總計虧損的錢，加上本業，將是台塑4寶中獲利最好。此外，南亞也持有ABF載板南電(8046)66.97%股權，南電目前總市值超過1500億元，相當於南亞擁有1家約1000億元公司；另一家記憶體封裝的福懋科(8131)，南亞也持也持有32%，該公司目前總市值約252億元。綜合來看來看，當南亞股價若有拉回季線50元是可以留意的。

華新是台灣線電纜大廠，銅價上漲對其是利多，且轉投資持有的目前總市值超過3400億元的華邦電股權22.11%，每股淨值35.05元，股價可攻可守！

台股題材不少，近期國際原物料上漲，對於電線電纜、廢5金回收、被動元件、錫球等都有庫存獲利優勢。

另一方面，政策預計將國防預算提高至1.25兆，當然台灣廠商也可從中開拓商機，例如美國國會已決定逐步切割與中國大疆無人機關係，對於台灣這方面應可多加點力道爭取與美國合作。無人機、無人艦艇，是領先可發展的，雷虎(8033)、漢翔(2634)、中光電(5371)、龍德造船(6753)可持續追蹤。義隆(2458)董事長葉儀皓表示，無人機產業出現非紅供應鏈新空間，讓台廠有機會切入。義隆主打裝置端on-device影像辨識，可避免影像運算相關延遲問題，反應時間大幅縮短。

先前提及的SpaceX果真上市，Starlink星鏈則是全球最大的電信運營商。台灣能吃到的商機則是衛星部分，包括昇達科(3491)、華通(2313)、台光電、啟碁(6285)、耀登(3138)、兆赫(2485)、燿華(2367)、穩懋(3105)等。衛星是消耗品，每隔兩、3年要替換1次，避免供應鏈染紅，台商是最佳選擇，此題材可延續好幾年。