一如市場預期，美國聯準會降息一碼，為今年第三度降息，將聯邦基金利率區間調整至3.5～3.75%之間，為股市帶來正向刺激，道瓊與費城半導體指數創下歷史新高，S&P 500與Nasdaq指數也持穩於高檔區，整體而言屬盤堅以上至創高格局，帶動加權指數創下歷史新高28568.02點。指數並非一帆風順，多少都會有震盪，操作上要拿捏槓桿與風險控管。

聯準會主席鮑爾表示，本次降息屬於接近難以取捨的決定，將為聯準會提供觀察經濟進展的空間，並提到通貨膨脹依舊偏高，部分反映關稅影響，另指出近期兩項主要通膨指標有所上升。然而川普總統不僅沒有因降息而感到開心，反而一度怒批僅降息一碼的決定幅度太小，表示利率調整至少可以加倍，再度對鮑爾表達不滿情緒，且也表示強勁的經濟表現不應該成為升息的理由。

由於鮑爾的任期將在26年5月屆滿，有鑑於川普不斷主張更大幅度降息，以支撐經濟成長動能，未來接班人不論是聯準會理事Warsh，抑或是國家經濟委員會主任Hassett，雖然川普說的是尋找一個會對利率誠實的人，不過市場心知肚明，重點必須是聽話且願意降息的分身，可以預期，在明年5月過後，聯準會繼續降息、甚至大幅度降息的機率提升，寬鬆的貨幣政策，相當有利股市表現。

以S&P 500指數作為基準，自1973年以來的13次降息周期，1年後上漲機率將近7成，若為預防性降息，則3次降息幅度都是3碼，時間介於3～7個月，降息期間平均漲幅為10.3%，降息後3個月平均漲幅8.7%，6個月15.6%、1年後20%、2年後則高達56.3%。簡單來說，除非是降息伴隨著經濟衰退、需求下滑，否則上漲機率非常高。

對於市場來說，26年可望延續預期降息與AI趨勢兩大利多，華爾街多仍期待股市續創新高，目前以奧本海默資產管理預期挑戰8100點最為看好，德意志則預估8000點，接著是摩根士丹利證券與富國銀行，皆預估將至7800點，摩根大通與匯豐銀行則看好將有雙位數的漲幅，高盛則預期7200～7500點，相對保守的是美國銀行僅看漲至7100點。

再換個角度來看，根據Bloomberg統計數據，總統就任第1年平均漲幅約莫12%上下，今年來則已上漲16.34%，優於過往表現，不過第2年通常都是表現相對較差的1年，平均漲幅約僅5%左右，且平均最大修正可能超過15%，而第3年也是下屆選舉的前1年，則是表現最好的1年，平均漲幅超過15%，平均修正幅度也是4年中最低，換句話說，縱然明年會有震盪，然中期投資角度依舊該站在買方，而若放眼歷史長河，下跌就是買點。

Oracle財報與未來雲端運算合約成長低於預期，上季資本支出高於前季，並調高本會計年度資本支出至500億美元，導致股價走低；Broadcom執行長陳福陽在財報電話會議上披露，至少握有730億美元AI產品訂單，將在未來6季出貨，且預期隨著新訂單持續湧入，最終出貨金額將遠優於預期，不過卻也坦言，AI收入雖然快速成長，毛利率卻低於非AI產品，並預期下季非AI收入持平，股價也出現走低。AI股由於累積高漲幅，風吹草動都容易造成短期股價變動，不過產業的長線趨勢不會因此而改變。

相對於美國降息，日本央行在去年進行17年來的首次升息，也正式宣告結束負利率政策，縱然近期日本第3季GDP創下23年以來最大降幅，修正後為負2.3%，不僅高於初步統計的1.8%，也超過經濟學家預測中位數的2%，較前一季度則是下降0.6%，同樣是遜於預期，主要因素是關稅，然而市場仍預估，日本的升息路徑不會因此而有任何改變。

近期媒體報導，日本央行總裁植田和男暗示，將於12月19日政策會議宣布升息，若為真則利率政策將上調至0.75%，交易員預估機率超過8成，帶動日本10年期公債殖利率逼近2%，為06年以來的最高水準，20年期則逼近3%。財政政策、預期升息與經濟前景，是日本債市與政府面臨的挑戰，必須觀察對利差交易(Carry Trade)的資本流動性，是否將帶來緊縮效應。

相較於日經指數與韓國綜合指數，處於反彈回到高檔的型態，加權指數則是領先創下歷史新高28568.02點，若國際股市持強，則台股多方依舊有繼續盤堅的機會，不過相對也必須要留意，與240日均線約23700點，仍有近18%的乖離率，並沒有乖離率低於或超過多少，就一定會發生什麼事的定律，但是乖離程度越大，風險也容易跟著提升。

指數突破高點，不過台積電(2330)、鴻海(2317)、台達電(2308)與聯發科(2454)，權值股F4目前尚未再創新高，而緯穎(6669)、智邦(2345)、台光電(2383)、健策(3653)等千金權值股持續表態，貨真價實的AI供應鏈依舊是盤面中流砥柱，搭配華南金(2880)、富邦金(2881)、元大金(2885)、永豐金(2890)與中信金(2891)，為指數突圍殺出血路。

13家上市金控股前11個月自結獲利出爐，在不包含原新光金7月24前的損益下，合計較去年減少1.92%，目前華南金、玉山金(2884)、中信金、第一金(2892)與合庫金(5880)獲利已超過去年。富邦金累計前11個月獲利1207.1億元居冠、EPS8.35元，國泰金1088.4億元次之、EPS7.15元，不過近兩個月都為單月獲利王，中信金743.52億元、EPS3.76元居第3。

盤面的另一個觀察重點在於成交量，加權指數近10日與近20日均量接近或低於5000億元，擴散效果可能低於過往，股價連貫性與題材影響強度，也會出現程度上的變化，均線結構目前仍屬有利多方，除非有突發事件，否則相對不容易出現太大幅度的回檔，以整理至盤堅的機會較高，不過過程則會有曲折，也就是出現震盪格局，然而這也並非是壞事，以時間換取空間，或有利於縮小指數與長期均線間的乖離。

在美國羅素2000指數領先道瓊指數創下新高，中小企業對於利率變化更為敏感的背景下，櫃買指數近期表現相對值得留意，11月指數的回測，加權指數回測60日均線，而櫃買指數則直接測試240日均線，顯得相對弱勢，但是反彈量能增溫，已重回高檔整理平台區之內，權值較大如旺矽(6223)、台燿(6274)、精測(6510)、金居(8358)、聯亞(3081)等股價創高，顯示高價與中小型股，獲得題材發酵的推升力道更為明顯，籌碼變化為主要因素之一。

樺漢集團旗下帆宣(6196)，為無塵室與機電系統整合工程服務商，營收雖已連續4季衰退，且第3季為近期相對低檔，前11個月營收較去年同期衰退16%，不過在業外挹注，加上毛利率與營益率優於去年同期表現，前3季EPS12元，已是提前改寫年度新高，隨著台積電美國廠2期進入認列高峰，第4季營收可望回升，且持續受惠半導體客戶積極擴產，至10月底在手訂單945億元，整體訂單能見度達2027年，明年展望持續樂觀。