年初全市場都還在擔心AI是否會成為曇花一現、或是看得到卻吃不到的產業，但經過上半年的產業變化，從企業端到消費者使用AI作為工作上或生活上輔佐工具越來越普遍，強化CSP業者持續加碼AI的硬體投資。從全球五大CSP業者最新財報以及對後市展望相對樂觀的預期，市場更可以確信產業大咖不但能從AI上獲利，還發現這股AI的需求比想像來得強，所以業者持續調高今年的資本支出。即使CSP業者股價短線漲幅已不小，本益比的確也不低，當他們公布財報與財測後，華爾街市場依然給予他們的業績正面回饋。

微軟Azure以及相關雲端服務是微軟這幾年營運最快速的部門，尤其受惠於AI技術的加持，讓這個部門成為微軟營運受到市場關注的焦點。微軟交出來的財報的確也沒讓市場失望。根據微軟財報顯示，Azure的營收年增率高達39%，達到750億美元，這也是微軟首度公布Azure單獨的營收。實際上，Azure過去一年多在全球雲端運算的市占率明顯提升，持續拉近與龍頭AWS的差距卻也是不爭的事實。

對於微軟這類大型資料中心業者來說，現在的投資有可能是未來營運成長的保證，尤其在AI時代，當其他競爭者不斷投資AI與擴充相關基礎設施，現在投資若嫌保守，很可能在未來3～5年的AI競爭中落後對手。微軟公布財報後，仍維持今年資本支出800億美元。

根據微軟公布的財報內容，上季營運費用增加約5～10%，主要用於雲與AI工程的投資，上季毛利率提升約13%、達到68.58%，營益率也維持在44.9%。截至今年3月底為止，全球雲端運算市占率中，微軟Azure的市占率已經成長到22%，持續縮小與龍頭AWS29%的差距。就在1年以前，Azure的全球市占率約19%，如今與AWS是有史以來最近的距離。

根據HG InsiGhts和Turbo360的統計數據，從23～24年期間，Azure客戶年增率14.2%，新創企業是這段期間成長最快速的客戶、達到23%。對Azure營收貢獻度最大的客戶群是資訊科技與服務業，尤其是網路客戶每月支出超過十萬美元所占比重最高，也是對Azure營收貢獻度最大的客戶群。

谷歌母公司Alphabet這次公布的財報顯示，該集團旗下AI產品應用的活躍客戶平均人數持續成長，代表客戶使用谷歌AI相關產品需求有明顯成長，並能替谷歌帶來更多的廣告收益。其中AI Overviews上季每月活躍用戶突破20億人次，使用付費AI模型Gemini App每月活躍用戶已達4.5億人。隨著AI技術納入搜尋引擎內容，讓更多廣告能抵達潛在客戶，讓YouTube Shorts廣告收視明顯成長，並以能媲美傳統的影音串流廣告。

這樣的模式，讓以搜尋引擎為主的谷歌頁面廣告收入攀升。從谷歌的營運表現來看，上季相關服務的營收年增率12%、達到825億美元，雲端相關營收年增率32%、達到136億美元。隨著AI對谷歌的營運明顯成長，谷歌調高今年資本支出100億美元並達到850億美元，調高後的資本支出使得谷歌超越微軟。谷歌雲端在全球雲端運算市占率12%，排名在AWS、Azure之後。在AI驅動下，搜尋引擎、YouTube和雲端平台三大主力事業均有強勁成長，且有大規模資本投資來支撐下1階段基礎架構擴張。

相較於微軟和Alphabet公布報後的股價上漲態勢，亞馬遜這次公布的財報顯然讓人感到失望。原因是市場認為亞馬遜對於本季營運預估相對保守，加上財報公布前夕股價先拉高，造成財報公布後股價下跌8%。亞馬遜上半年資本支出已達554億美元，以目前情況來看，今年資本支出約可達到1180億美元，比先前的1000億美元略高，主要用於AI相關基礎設施。

亞馬遜執行長Andy Jassy指出，亞馬遜在AI的進展已經改善運績效和業務成長，但沒有透露更多的細節。在財報會議上，Jassy表示升級數位助理Alexa+將是AI的變現方式，這項服務已經在3月底推出讓用戶體驗，月費19.99美元，而Prime會員則免費使用。但他重申，現在AI發展仍處於非常早期階段；這樣的說法讓華爾街市場認為AWS在生成式AI方面的表現落後競爭對手微軟和谷歌。上季AWS營收年增率17.5%、達到309億美元，這個成績雖然符合市場預期，但整體成長率低於Azure和谷歌雲端。

這兩年全球雲端運算的市場規模明顯成長，但隨著亞馬遜、微軟、谷歌、Meta和甲骨文等業者都在AI和資料中心投入大量資本支出，亞馬遜AWS長期居於市場龍頭，比較基期比其他業者大，這讓AWS的成長力道不如其他競爭者。如同先前所述，微軟Azure過去將近兩年的時間內，市場率增加3%。相形之下，AWS從早年市占率的31%掉到29%，這不是AWS喪失部分客戶造成的結果，而是市場規模擴大以及競爭對手逐步趕上來。不僅Azure市占率增長，谷歌雲端市占率也從兩年前的9%成長到目前12%。

在後面追趕的還有甲骨文，在全球雲端運算市場的市占率雖然僅有3%與前三大CSP業者有一大段落差，但甲骨文稍早公布財報後激勵股價創下260.87美元的歷史新高。甲骨文2月間宣布與OpenAI和軟銀共同成立星際之門的大規模雲端資料儲存中心(5000億美元規模)，第一期工程最快在明年底就可以運轉。如果星際之門全都完工，就能讓甲骨文在全球雲端運算中心市占率浮上檯面。甲骨文在購置AI用GPU非常積極，宣稱已建構最快且最大的AI超級運算平台，這個平台擴展6.5萬顆Nvidia H200 GPU，並與Meta合作將其Liama模型訓練架構在甲骨文的雲端上。甲骨文在剛結束的25會計年度資本支出21.2億美元、年增率達三倍，預期在26會計年度資本支出至少會超過25億美元。甲骨文在建置大型AI資料中心的心態相當積極，對其他CSP業者來說不容忽視。

Meta這次公布的財報也顯示在AI加持下，旗下家族應用App活躍用戶年增率有6%、平均每日活躍數達3.48億人。廣告曝光數年增率11%、平均每則廣告價格年漲9%，廣告營收年增率達到21～22%，帶動Meta財報公布後股價創歷史新高。該公司將今年資本支出下限由640億美元上調到660億美元，上限仍維持720億美元，這已經是Meta今年第二度調高資本支出下限，顯示該公司正積極投入AI基礎設施和人才招募。Meta用2億美元天價從蘋果挖角AI模型高層RuominG PanG，Meta也從OpenAI高薪挖角三名研究員。祖克柏原本想用15億美元挖角OpenAI的AI頂尖人才Andrew Tulloch，卻遭到拒絕。由此顯示，祖克柏為了強化Meta模型的運作能力，不惜在業界用高薪挖高手，凸顯他的企圖心非常強烈。