美國總統川普在4月2日宣布的對等關稅稅率，引發市場一陣錯愕，公布的關稅內容比華爾街先前預設最糟的情況更嚴峻，對中國加徵報復性關稅34%、對歐盟課20%、對越南課46%、對台灣課32%、對日本課24%、對印度課26%。由於中國已經宣布向美國進口到中國的商品全部加徵34%關稅報復，歐盟和其他國家也可能向美國進口產品課徵報復性關稅，引發全球性的關稅大戰，造成美股和全球股市全面暴跌。

川普的對等關稅稅率對外公布後，造成S&P 500指數兩天暴跌超過10%、Nasdaq指數暴跌11.97%、道瓊工業指數下跌9.48%、費城半導體指數跌幅超過17%。以美股這樣短時間內連續性重挫的情況來看，相當類似金融風暴等級的跌勢，空頭壓力非常驚人。從股市的反應來看，很可能會讓美國經濟陷入停滯性通膨的風險。金融市場反應驚嚇，造成十年期美債殖利率一口氣跌到4%附近。

川普在社群媒體又發文要求聯準會主席鮑威爾降息，他說，能源價格下跌、利率下跌、通膨下降、連蛋價都跌了69%，就業增加，這都是在兩個月內發生，現在應該要降息。不過，鮑威爾在1場公開演講中表示，儘管目前的不確定性依然較高、但他認為關稅的加徵將可能帶來比預期更大幅度的影響，這些影響將包括更高的通膨與經濟成長放緩。因此，聯準會的責任是保持長期的通膨預期穩定，並確保1次性價格上漲不會演變成持續的通膨問題。

鮑威爾對長期通膨的穩定提出這樣的見解，其實現在美國經濟成長的確放緩，但通膨的問題卻一直影響貨幣政策。4月初公布一連串經濟數據顯示，3月ISM製造業指數放緩到49，跌破50的景氣榮枯。ISM非製造業指數也下降到50.8。3月份就業數據中，雖然失業率上升到4.2%，非農業就業人數卻由前1個月的13.7萬人增加到22.8萬人。非農業就業人數大增，又讓想要降息的聯準會官員感到頭痛。

過去經驗顯示，如果非農業就業人數成長能壓在十萬人以下1段期間，的確就是美國經濟成長趨緩到接近軟著陸地步。今年前兩個月、非農業就業人數的確緩和，但3月份又上來。如果與今年前3月和去年前3個月相比，好像也沒有比較差。這很可能又會讓聯準會擔心，今年通膨率下降的速度可能很難被期待。對美國消費者來說，只要就業率上揚，就能刺激美國民眾的消費能力，當美國民眾消費力增強，通膨就不容易下去。

過去十多年，豐田汽車的省油已經擄獲美國消費者的心，已經是美國最大汽車銷售品牌。但豐田汽車在美國本土的汽車組裝廠並不多，大多都是從墨西哥或是日本本土進口到美國，絕大部分都逃不過這次加徵的25%關稅。不僅豐田，就連通用、福特汽車很多零組件也都使用外國進口，這些都逃不過加徵關稅。全球第4大車廠的斯特蘭蒂斯集團(Stellantis)日前宣布，將在美國裁撤900名員工，並暫停墨西哥和加拿大兩家工廠的生產。該集團名下的汽車品牌包括：瑪莎拉蒂、克萊斯勒、Jeep和飛雅特等，該集團在美國銷售的汽車中，僅不到1半是在美國當地生產。不在美國生產的汽車，都會受到加徵關稅的衝擊。

不僅汽車，這次大規模提高關稅，美國消費者購買的球鞋、蘋果iPhone、甚至是蔬果都要大幅漲價。據Rosenblatt證券預估，如果蘋果將關稅成本轉嫁給消費者，一支高端iPhone的售價可能達到將近2300美元(約7.6萬台幣)。其實，美國很多的蔬果是從墨西哥進口，尤其是冬季的蔬果。這次川普公布的對等關稅沒有包括墨西哥與加拿大，但加拿大政府先前就與川普政府鬧翻，也有部分商品約280億美元的進口商品已被加徵近50%關稅，已造成美國零售商貨架上的漲價。

光是加徵25%汽車關稅就已經造成汽車零售價格全面上漲，甚至許多汽車進口商暫時不敢讓汽車進口，先觀望加徵關稅汽車市場的衝擊再說。現在川普宣布的對等關稅，對美國物價造成的影響會更嚴峻，對民眾來說也要開始囤貨，因為很多每日必用的牙刷、肥皂也大多是進口的。任天堂也一度宣布暫停美國市場預購Switch 2，因為日本進口商品已被課稅24%。

亞特蘭大聯準會總裁Raphael Bostic曾表示，就他的觀察，現在的通膨將非常不穩定，不但不會大幅明顯地向2%目標區靠攏。他預期聯準會今年可能只會降息1次，而不是兩次。Raphael指出，過去經驗顯示，關稅歷年來會對價格產生1次性影響，但最近1輪的價格出現高成長，可能意味著這次的影響更為持久。現在川普宣布的對等關稅稅率很多都超過2、30%，這些進口商品在美國的零售貨架上就會造成同等的漲幅，將嚴重衝擊民眾的消費能力。

當川普要求鮑威爾降息時，鮑威爾宣示仍維持今年降息兩碼的決定。不過，從美股和全球股市大跌，美債殖利率也下跌。中國已經向美國課徵同等的34%關稅回應，接下來歐盟也很可能會對美國課徵報復性關稅。一旦很多大國都跟美國打關稅戰，美國和歐盟可能會陷入衰退。雖然鮑威爾未對降息有更詳細的說明，但市場認為聯準會今年會更積極降息，貨幣市場目前已反應今年會降息4碼，有超過5成的機率會降息超過5碼。

川普宣布對等關稅稅率後，摩根大通大幅調降今年美國經濟成長預測，由原先成長0.3%下修到萎縮0.3%，花旗也將美國今年的經濟成長預測，由先前的0.6%下修到0.1%。面對川普的關稅戰風險，今年美元指數下跌，直到跌到101.267點後才反彈，如今又殺破100大關。過去美元被為避風港，但現在的地位遭黃金取代，市場反而擔心川普是否會和全球主要經濟體大打關稅戰，反而影響到美元在外匯市場的地位，是造成美元指數下跌的理由。