港股上週五(28日)震盪整理，三大指數漲跌互見。恆生指數收高19.05點或0.07%，報25,584.79點；恆生科技指數跌15.14點或0.33%，報4,605.15點；國企指數微升0.08點，報8,490.39點。大型科網股表現分化，投資人當時等待美國聯準會(Fed)主席華許(Kevin Warsh)在傑克森霍爾(Jackson Hole)全球央行年會發表演說。週線方面，恆指翻空下跌1.63%，結束前一週大漲3.55%的強勢；科指重挫3.38%，創6月26日當週急跌7.57%以來最大單週跌幅。

科網股成為上週主要壓力來源，除前期漲幅偏大外，阿里巴巴以折價配股籌集約102億美元，帶來股權稀釋疑慮，也壓抑整體平台企業估值。港股中報進入收官階段，市場將重新檢視大型科網、電動車、房地產及消費企業的獲利與現金流，而非單純追逐人工智慧題材。中國8月官方與民間製造業PMI則將影響投資人對中國經濟及企業獲利前景的判斷，若內需與製造業持續疲弱，北京擴大穩增長及房市支持措施的預期可能升高，但政策力度若不及市場期待，港股仍可能延續高檔震盪。

香港本地因素方面，港元與美元掛鉤，使香港利率容易受到Fed政策牽動。華許釋出強硬抗通膨訊號後，市場對Fed 9月升息一碼的押注升至接近57%，意味香港銀行同業拆息(HIBOR)仍有上行風險；截至上週五，一個月HIBOR約為2.85%，三個月期約3.01%。若港元拆息進一步走高，可能推升銀行資金收益，卻會增加房貸與企業融資成本，使本地���產、收租及高負債類股承壓。香港最新經濟表現仍具韌性，第二季實質GDP年增4.3%，上半年成長5.1%，為近五年最強，但最近一週公布的7月零售銷售與8月香港採購經理人指數(PMI)，將檢驗本地消費、旅遊與企業活動能否延續復甦。

資金面與新股市場亦是本週焦點。Shein(希音)香港首次公開募股(IPO)計畫籌資約17億美元，估值約265億美元，雖有助提升港交所大型新股聲勢，但零售投資人認購反應偏淡，也反映市場對成長放緩及估值仍保持審慎。另一方面，南向資金能否持續承接科網與高息股，將影響恆指25,000點附近支撐。