A股上週五(28日)衝高回落，農業與化工類股成為撐盤要角，午後電子權值股賣壓加重，四大股指收盤均不如早盤。滬指下跌4.39點或0.11%，收在3,952.18點，結束連續三日上漲；深證成指跌0.68%，收在13,953.07點；創業板指挫1.41%，收在3,424.40點；科創50指數下跌1.85%，收在1,662.15點。滬深京三市仍有約3,000檔個股收紅，全日成交額約2.12兆元人民幣，顯示指數回檔主要來自大型科技與電子股，而非全面性拋售。

週線方面，滬指下跌1.41%，為三週以來首度收黑；創業板指重挫3.42%，連續第二週下跌，反映人工智慧、半導體與高估值成長股在前期急漲後面臨獲利了結。相較之下，農業、化工及部分原物料類股受供給與漲價預期支撐，形成資金由高估值科技股轉向低位階及具價格題材類股的輪動格局。A股與港股半年報進入最後收官階段，企業獲利與現金流能否支撐目前估值，將成為個股分化的重要依據。

最近一週中國經濟數據將是市場首要焦點。路透調查預估，中國8月官方製造業採購經理人指數(PMI)可能由7月的49.2回升至49.6，但仍低於代表景氣擴張的50分界線，意味製造業可能連續第二個月萎縮。中國第二季經濟年增率已放緩至4.3%，7月工業生產、零售銷售與工業企業獲利同步降溫，加上人民幣新增貸款罕見萎縮，凸顯內需、房地產及民間信用需求仍然疲弱。若PMI不如預期，市場可能提高對降準、降息、擴大財��支出及穩定房市措施的期待；但若缺乏具體增量政策，指數反彈空間仍可能受到限制。

中美關係則是9月A股另一項重要變數。川普先前表示，中國國家主席習近平將於9月24日訪問美國，雙方預料將討論人工智慧、貿易、關稅及科技管制等議題；中國外長王毅近期也呼籲兩國排除障礙，為元首會晤創造條件。若會前釋出延長貿易休戰或改善科技交流的訊號，可能提振A股風險偏好；但美國醞釀對中國商品加徵新關稅，以及要求各國配合對伊朗制裁，仍可能使中美經貿關係再起波動。因此，最近一週A股走勢將主要取決於PMI揭示的經濟成色、北京後續穩增長政策，以及中美元首會晤前的政策訊號。