東京股市上週五(28日)震盪收高，東證指數(TOPIX)追高29.42點或0.72%，連續第七個交易日收紅，報4,146.71點，朝8月14日締造的收盤新高4,197.20點靠攏，為2024年3月以來首見連七漲，週線反彈1.95%，收復前一週急跌3.10%的多數失土。日經225指數翻揚收高273.58點或0.41%，報66,405.56點，週線小漲0.59%，結束前一週重挫3.93%的弱勢。輝達強勁財報及日圓偏弱提振科技與出口類股，但Fed主席華許(Kevin Warsh)釋出強硬抗通膨訊號，使全球利率前景再度成為市場壓力。

日本財務省公布，7月30日至8月26日期間用於支撐日圓的外匯平衡操作總額達15兆3,993億日圓，創歷史新高。日本與美國7月31日罕見聯手買進日圓，一度將美元兌日圓由接近164日圓壓回155附近；但隨華許重申2%通膨目標，市場押注Fed 9月升息一碼的機率由約35%升至接近57%，美元與美債殖利率同步走高，日圓再度跌破160關卡，干預帶來的大部分升幅已遭回吐，也凸顯單靠買進日圓難以扭轉美日利差造成的結構性貶值壓力。

日圓後市將取決於美國非農就業與日本央行政策預期的拉鋸。路透調查顯示，57%的經濟學家預期日本央行9月將把政策利率由1%升至1.25%，與7月調查僅5%預期本季升息形成明顯反差。美國財長貝森特(Scott Bessent)最新表示，近期日圓波動仍屬「相當受控」，並未達到失序程度，暗示美國暫無立即參與新一輪聯手干預的必要；因此，若日本央行無法提供更明確的升息訊號，日圓即使再獲日本單方面干預支撐，效果仍可能有限。

對日股而言，日圓維持弱勢有利汽車、機械及電子出口商換算海外獲利，短線可望繼續支撐TOPIX；但若美元兌日圓快速突破160並逼近7月底約164的低點，市場可能轉而擔憂輸入型通膨、家庭購買力與日本央行加快升息，銀行股或因此受惠，房地產、高負債及內需類股則可能承壓。反之，若美國非農疲弱、Fed升息預期降溫，日圓回升雖可能壓抑出口股，卻有助降低再度干預與輸入型通膨風險。最近一週日股能否延續反彈，關鍵將是160日圓關卡、日本官員口頭警告強度，以及市場對日本央行9月升息的押注變化。