中國A股上週五明顯回吐，滬指收挫1.61%，創指(創業板指數)重挫2.65%，但週線分別反彈1.33%及1.52%，滬指結束連續兩週累跌近7%的頹勢，創指也在前四週暴跌19.4%後迎來五週首紅。市場雖出現技術性反彈，但上週五科技與高估值成長股再遭拋售，顯示資金追價意願仍然不足，現階段較接近超跌後修復，尚未形成全面回升格局。

本週A股最重要的本土因素是7月中央政治局會議。市場將關注會議如何評估上半年經濟，以及下半年是否加大財政支出、促進消費、穩定房地產並改善民營企業信心。若政策延續「更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策」，並對地方債務化解、以舊換新及重大基礎建設提出新增措施，消費、券商、基建與房地產類股可能獲得支撐；若會議只有方向性表態、缺乏新增資金規模，近期反彈則容易再度轉為震盪。

中國7月官方製造業與非製造業採購經理人指數(PMI)也是觀察重點，數據將檢驗出口關稅、內需不足及房地產低迷是否繼續拖累景氣。美國對數十個經濟體加徵10%至12.5%新關稅，也可能透過轉口貿易與全球需求影響中國出口；若PMI重新站上榮枯線，人民幣回穩且北向資金流出放緩，滬指有望延續修復，反之，政策預期可能難以單獨支撐基本面。美伊互停攻擊令油價由100美元上方快速回落，則有助降低中國進口能源成本，對航空、物流、化工下游及消費類股相對有利。

科技板塊將迎來長鑫科技(CXMT)科創板掛牌與中際旭創(Innolight)香港上市兩大考驗。長鑫科技大型IPO可能吸引大量資金、短線排擠其他科技股流動性，但也將提高國產DRAM與存儲產業的市場關注度；中際旭創掛牌表現則會直接影響A股光通訊類股估值。同期，SK海力士(SK Hynix)、三星電子(Samsung Electronics)及鎧俠(Kioxia)財報將提供HBM、DRAM與NAND最新景氣訊號。若全球存儲巨頭確認報價與出貨動能延續，A股半導體可望接棒反彈；若財報顯示資本支出過快、一般型存儲價格轉弱，創指在前期急跌後仍可能面臨第二波估值修正。