美股17日這一週在半導體股急挫、美伊戰事升溫及油價攀高的多重壓力下全面收黑，市場焦點則迅速轉向未來兩週密集登場的科技巨頭財報。Alphabet、特斯拉、IBM、英特爾及德州儀器率先接棒，隨後微軟、Meta、蘋果及亞馬遜陸續公布業績，將成為AI交易能否止跌回穩的關鍵壓力測試。投資人已不再滿足於營收與獲利超越預期，而是要求企業證明巨額數據中心、伺服器及AI晶片投資能夠轉化為更高收入、毛利率與現金流。

道瓊工業指數上週五收低406.55點或0.77%，報52,146.42點；標普500指數跌76.08點或1.01%，收在7,457.69點；那指下挫361.70點或1.40%，收25,520.24點，三大指數週線同步收黑。費城半導體指數當日再跌約1.6%，收在11,673.89點，較6月22日紀錄收盤高點回落20.2%，正式確認跌入技術性熊市，且週線急瀉一成創15個月來最衰，7月以來累跌逾18%。不過，費半今年以來仍上漲近65%，遠高於標普500約9%的漲幅，意味這波修正同時包含高估值與擁擠部位的快速去槓桿。

Alphabet與特斯拉將於週三率先公布財報，IBM同日登場，英特爾則安排在週四發布業績。Alphabet的核心焦點將是AI資本支出規模、Google Cloud成長、Gemini相關收入及雲端毛利率；任何下調支出計畫或暗示數據中心擴建放緩的訊號，都可能沿著供應鏈衝擊輝達、博通、記憶體、伺服器及半導體設備類股。特斯拉則須說明自駕、機器人與AI投資如何轉化為收入，IBM與英特爾則分別面臨企業AI需求及傳統晶片復甦成色的檢驗。德州儀器財報也將觀察工業與汽車晶片庫存調整是否真��落底。由於三星電子、台積電與艾司摩爾先前即使繳出優於預期的業績，股價反應仍相對低迷，市場門檻已由「獲利成長」提高至必須持續超越上修後的高預期。

宏觀面上，歐洲央行將於7月23日公布利率決議，路透調查的74名經濟學家一致預期存款利率維持2.25%不變，但油價因中東戰事再度上漲，市場對9月加息的預期已升高，行長拉加德對能源通膨及第二輪物價效應的表態將成為全球利率市場重要指引。美國方面亦將公布企業活動、初領失業救濟金及新屋銷售等數據。現階段第二季標普500企業整體獲利預估年增26%，已公布業績的企業中約九成優於預期；然而，在AI股估值仍高、費半已跌入熊市及美伊衝突推升能源價格的背景下，若科技巨頭無法提出清楚的AI變現證據，晶片股引發的去槓桿壓力可能進一步向大型科技股及大盤擴散。