A股在農曆春節長假後將於2月24日(週二)恢復交易，馬年開春首週因少了週一，實質交易日僅4天(2月24日至2月27日)。盤面主線預料將在「政策預期回升＋假期後資金回補」與「外部關稅不確定性升溫」之間拉扯，科技成長與順周期類股的強弱切換，仍將主導短線波動。

回顧蛇年行情，A股雖在封關日回檔，但全年仍呈現強勢牛市格局，滬綜指蛇年累計上漲約25.6%，深成指上漲約38.8%，創業板指更大漲約58.7%。匯市方面，人民幣兌美元在蛇年也呈現約5.1%的升值表現，強勢匯率與風險偏好回升相互共振，構成蛇年行情的資金底色。

展望馬年開春第一週，政策日程將快速升溫。全國兩會方面，全國政協十四屆四次會議預計3月4日開幕、十四屆全國人大四次會議預計3月5日開幕，市場將提前交易「穩成長、擴內需、科技創新」等政策線索，並關注後續財政與產業政策的可落地性。利率端則聚焦2月LPR(貸款市場報價利率)在假期後於2月24日公布，若維持不變，將更凸顯貨幣政策偏「溫和」的節奏，市場對後續降息時點的押注可能後移至第二季。

外部變數方面，美國關稅政策的法律與執行路徑，將直接牽動出口鏈與風險資產定價。美國最高法院就總統援引IEEPA加徵全球關稅的合法性作出不利裁決後，川普政府改以《1974年貿易法》第122條推出為期150天的臨時關稅架構，並啟動301調查路徑；而「既有關稅是否退還」仍待下級法院處理，財政部長貝森特(Scott Bessent)也公開表示需等待下級法院裁決、時間可能以週甚至月計。這一組合意味著，關稅稅率短期或有「再校準」，但法律戰與退款流程將拉長不確定性窗口，企業端成本與訂單能見度的波動，將更頻繁反映在股價與匯率上。

產業事件上，AI硬體鏈仍是全球資金的核心錨點。本週市場重頭戲之一，是輝達(Nvidia)預定2月25日盤後公布財報，指引若再度上修，將強化「算力擴張→數據中心資本支出→上游硬體與存儲」的正循環；反之，若成長斜率放緩，對前期漲幅偏大的AI題材股更容易觸發獲利了結。中國科技側亦將關注百度(Baidu)同樣在2月25日舉行的財報電話會議，市場將從雲端、AI應用與廣告景氣中尋找馬年開局的基本面線索。

資金面與流動性方面，假期後公開市場到期壓力不容忽視，根據統計，春節假期後一週(2月24日至2月28日)公開市場逆回購到期規模合計逾2兆元人民幣，且2月24日至26日到期量相對集中；若續作力度偏保守，短端資金利率的邊際變化，可能放大首週波動並加速類股輪動。