滬指繼上日急跌近2%後，週一迎來開門「紅」，滬指最新報價為3,855.80點，漲16.04點或0.42%，17日當週急挫1.47%。同一時間，以科技股為主的創業板急彈2.5%，重新回到3000點上方，市場等待今日中國電動車電池巨擘寧德時代(300750.SZ)公布最新財報。

本週真正的風向球在於二十屆四中全會(10月20日至23日)。市場共識聚焦「政策定錨＋結構優化」，一旦路徑更清晰，將直接牽動成長與高股息兩條主線的估值重估與資金配置節奏。

四中全會預期觀察重點有五，其一，「新質生產力」與製造業升級的落地抓手，是否明確到產業與技術清單層級(半導體設備、工業軟體、機器人、先進材料等)；其二，資本市場功能定位與長期資金供給機制(養老金、保險、共同基金中長期資金)是否優化，以改善估值中樞與波動結構；其三，房地產「保交樓、去庫存、穩信用」的政策組合是否再強化，配合城市群更新與保障性住房，避免信用鏈條二次收縮；其四，地方債務與財稅體制協調是否提出方向性安排，有助提升公共投資效率與企業預期穩定；其五，數據要素、數位基建與平台規則的邊界明確化，降低企業合規不確定性、釋放民營經濟投資意願。

市場人士表示，若四中全會在資本市場與「新質生產力」上釋出更具體訊號，科技自主可控(半導體設備、工控、工業軟體)、高端製造鏈與算力基建有望成為政策—景氣—資金三重共振區；若房住政策與地方融資協調加力，穩增長鏈條(建材、工程機械、城軌設備、園區更新)與高股息公用事業、電力運維有望受惠。反之，若政策語焉不詳、落地節奏偏慢，市場可能回到結構分化與事件驅動為主。

此外，本週數據亦將與政策形成「雙驗證」，第三季國內生產毛額(GDP)、工業增加值、社會零與房投同日公布並伴隨LPR公告。若內需與工業動能超預期，將強化對成長類股的業績想像；若數據偏弱，政策加力預期反而上升，高股息與防禦組合的相對收益窗口延長。海外面向上，美國9月消費者物價指數(CPI)與10月製造業PMI在24日釋出，直接影響美元與長端利率；利率與匯率路徑將透過北向資金與出口訂單預期回饋A股結構。