美股一方面因減息預期升溫而欣喜若狂，一方面卻憂慮勞工市場惡化反映經濟下滑，美股三大指數上週五(9月5日)早盤齊步衝高且破頂後，因多重利空湧入而令漲勢急轉直下，終場倒吐收小黑，跌幅0.5%以內，但費半逆勢收高1.65%後，美股在高估值下震盪之際，在9月8日起的這一週，市場焦點集中在美國8月通膨數據。投資人關注即將公布的消費者物價指數(CPI)與生產者物價指數(PPI)，以判斷聯準會(Fed)在9月16至17日例會上減息的幅度與節奏。

最新共識顯示，8月整體與核心CPI料月維持上升0.3%，年比估各漲2.9%與3.1%；PPI同樣預估月增0.3%，按年維持3.3%，核心則回落至3.5%。若數據符合預期，市場普遍認為Fed將展開九個月來首次降息，期貨隱含機率顯示四分之三機率是降息1碼，另有一成機率考慮降息2碼。

華爾街分析師指出，儘管8月非農新增就業放緩，Fed更強調就業市場風險，但通膨走勢仍是政策關鍵。B Riley Wealth的首席策略師Hogan直言，只有CPI大幅高於預期，才可能推翻市場對減息的定價。根據期貨數據，今年底前市場仍押注累計近三碼降息空間。

不過，市場風險並非僅止於通膨。美國上訴法院裁定川普政府多項關稅措施非法，使貿易不確定性再度升溫，投資人擔心失去關稅收入將惡化財政赤字，推升長債殖利率。在9月第一週期間，30年期美債殖利率一度升破5%，雖然之後回落至4.78%，但仍對股市風險偏好構成壓力。

9月第一週期間四大股指週線表現，道瓊跌0.3%，標普漲0.3%，那指升1.1%，費半急漲2.4%。

標普500年初以來已上漲約10%，目前本益比達22.4倍，遠高於長期均值15.9倍。專家提醒，在估值偏高、通膨與關稅陰影未散的環境下，投資人應保持謹慎，因任何意外數據或政策轉折，恐對股市造成放大衝擊。