美股四大股指在15日這一週同步連二紅，道瓊一度破頂後，投資人持續押注聯準會(Fed)9月啟動降息，利率敏感族群強勢領漲，房屋建商、工業與循環性股票吸引大舉買盤。然而，本週市場將迎來「雙重考驗」：一是Fed主席鮑威爾於傑克森霍爾年會的政策談話，二是烏克蘭總統澤倫斯基週一前往華府與川普會晤，歐洲多國領袖亦隨行。利率政策與地緣政治的交錯，將決定美股能否延續漲勢，抑或迎來震盪修正。

15日這一週而言，道瓊上揚1.74%、標普漲0.94%、那指漲0.81%、費半漲1.32%，同步連二紅。

回顧上週，期貨市場顯示9月降息機率高達93%，全年至少兩次降息仍是主流預期。受此激勵，房屋建商股價飆升，PulteGroup、Lennar與D.R. Horton單週漲幅介於4.2%至8.8%，過去一個月漲幅更達15%至22%，遠超標普500的一般漲幅。工業、原物料與部分循環性股票同樣受惠，反映資金積極配置於借貸成本下降的潛在受益類股。不過，專家提醒房屋建商漲勢過度集中，一旦鮑威爾釋放鷹派訊號，恐引發快速修正。

展望本週，鮑威爾將於週五晚間在傑克森霍爾會議發表演說，市場將檢視其對通膨與經濟的最新取態。若延續近期對物價壓力的鷹派論調，市場降息預期可能降溫；若承認經濟放緩、釋放寬鬆訊號，則將推升股市再創新高。除了演說，Fed也將公布會議紀錄，投資人可窺見內部對降息節奏的分歧。

經濟數據方面，美國將陸續發布新屋動工、營建許可與8月採購經理人指數(PMI)。房市數據將測試利率高檔下的韌性，能否出現企穩跡象備受關注；而PMI在7月跌破榮枯線至49.8，8月是否回升至50以上，將是製造業與服務業景氣的重要風向標。

個股財報亦將影響市場氛圍。零售巨頭沃爾瑪(Walmart，美股代碼WMT)本週公布最新財報，將直接反映美國內需消費力道，對景氣與家庭支出的敏感度高，對大盤影響顯著。同時，視訊會議平台Zoom(美股代碼ZM)也將揭露財報，檢驗企業與個人對遠端服務的需求強度，對科技類股尤其是納斯達克的走勢可能產生放大效應。

另一方面，地緣政治風險再度升高。川普與普丁在阿拉斯加舉行高峰會，雖形容會談「富有建設性」，卻未能達成停火協議。川普轉向推動「快速和平協議」，並暗示烏克蘭可能需在領土問題上讓步，引發市場憂慮美國是否將縮減對烏援助，甚至尋求與俄羅斯在北極能源領域合作。若美俄攜手開發北極儲量，全球能源市場或面臨「深度熊市」。布蘭特期油每桶跌破66美元，若制裁放寬、供給增加，油價恐進一步下探。同時，歐洲國防支出勢必上升，延續軍工股的強勢走勢。自2022年戰爭爆發以來，德國萊茵金屬股價飆升逾15倍，義大利萊奧納多上漲超過6倍，軍備競賽的投資題材持續升溫。

烏克蘭公債價格則反映投資人謹慎態度，雖在峰會消息帶動下短線反彈，但仍停留在每美元55美分的低迷水準。分析人士指出，隨著川普立場日益接近俄方，烏債短期可能再度承壓，突顯市場對談判前景仍持懷疑。

整體而言，美股未來這一週將同時面臨政策與政治的雙重挑戰。若鮑威爾釋放鴿派立場，將推升降息交易並鞏固股市多頭；但若華府談判顯示西方在烏克蘭議題上讓步，能源、軍工與外匯市場可能掀起更大震盪。隨著波動率指數(VIX)降至年內低點，市場情緒顯得過度自滿，專家警告「愈是進場時心態放鬆，愈容易因政策或政治訊號落差而引發大幅波動」。