日本股市上週震盪走跌，多空呈現拉鋸，因有消息稱以色列正準備襲擊伊朗核設施，且信評機構穆迪下調美國信用評級後，引發了人們對其對金融市場影響的擔憂，但是美國採購經理人指數改善令日圓匯價承壓，催化汽車等出口相關產業的買盤人氣，仍對大盤起到支撐作用，令日股演出不致荒腔走板。

上週五東證第一部指數收在2,735.52點，週線下跌0.18%；日經225指數收在37,160.47點，週線則是滑落1.57%。兩指數週線雙雙中斷了此前五週連續上揚升勢。

綜合上週類股表現，東證指數33檔成分類股中，有9檔類股上揚，24檔下跌。上週非鐵金屬類股指數上揚4.76%，漲幅最為亮眼。製藥類股指數與銀行類股指數則是分別上揚3.00%與2.46%，表現也很不錯。反觀，保險類股指數下跌3.11%，表現敬陪末座。空運類股指數、玻璃陶瓷產品類股指數則分別下跌1.89%與2.16%，表現也不理想。

近日發布的數據顯示，經通膨調整後，第一季國內生產毛額(GDP)換算成年率較前一季下降0.7%。這一結果不及經濟專家下降0.3%的預估中值，凸顯其在川普關稅措施全面影響顯現前就已十分脆弱。

在川普關稅於本季度全面發威前，日本經濟就在首相石破茂任內首次出現萎縮，這加劇了外界對日本經濟韌性的擔憂。經濟疲軟也進一步支持了對日本央行應暫停升息，監測關稅潛在影響的看法。

不過，住友三井信託資產管理公司首席策略分析師Hiroyuki Ueno指出，GDP數據對市場來說是個負面因素。不過，仔細分析，這項GDP數據其實沒有很糟，糟糕的是出口數據，而這是外部需求問題。

此外，穆迪取消了美國的最高信用評級，反映出外界越來越擔心不斷膨脹的債務和赤字將損害美國作為全球資本首要目的地的地位，並增加政府的借貸成本。

Tokai Tokyo Intelligence Lab首席全球策略分析師Shoji Hirakawa表示，穆迪下調美國國債評級將導致利率上升，對日本股市產生負面影響，同時市場對於美元也持謹慎態度，從而令日圓趁勢走升，這對於日股來說是另一個利空因素。不過，Hirakawa表示，貿易緊張局勢的緩和將支撐股價，料將侷限信評下調的負面影響。

展望本週，美國關稅措施的發展、中東衝突、俄烏戰事等地緣政治的發展依舊是市場焦點。同時，全球通膨形勢、美國與日本公債殖利率走向、國際股市、大宗商品的行情走勢，也會左右日股行情。此外，日圓匯價、重要貿易夥伴美國與中國的經濟表現，對日本股市也同樣具有舉足輕重的影響力。

整體來看，有觀點認為，日圓匯率對日股的影響正逐漸淡化。儘管日圓近期出現走強跡象，但鑑於日本上市企業普遍已預期匯率走強，並透過價格調整進行因應，因此即便近期日圓升值，也未見企業獲利預期大幅下修。

不過，日圓持續升值對出口導向產業仍構成壓力，尤其在川普政府維持包括10%基準關稅及25%進口汽車關稅的情況下，儘管如此，有觀點認為，當前的總經環境變化，反而會令投資人重新關注於營收主要來自國內市場的日本公司，這些企業將受益於日圓升值帶來的進口成本降低，同時相對不受美國主導的全球經濟放緩風險的影響。