近期台股軍工類股演出「集體漲停」，從雷虎(8033)、龍德造船(6753)、長榮航太(2645)、中光電(5381)、邑錡(7402)、創泓科技(7714)，這波行情的起點，不在企業財報，而在立法院，國防特別預算與無人載具採購條例的攻防，牽動著市場對「國防產業黃金十年」的想像。

規模上看1.25兆元的國防特別預算，行政院原始版本涵蓋M109A7自走砲、海馬士多管火箭系統、標槍飛彈、反甲無人機飛彈系統等一系列軍購項目，並將約3千億元留在國內產製，被視為扶植本土軍工供應鏈的關鍵。然而，在朝小野大的立法院結構下，在野黨將預算上限砍至7800億元，且明確排除委製與商購項目，使得部分國內廠商原本期待的訂單能見度打了折扣。

國防部無從追加預算，落地時間和規模過去1年來存在變數，直到近期，轉機終於出現，朝野共同提出的無人載具採購特別條例，讓標案看到曙光，行政院版本提出6年上限2100億元的特別預算方案，國民黨版本主張以法定預算方式編列、規模上看2400億元，民眾黨版本則未設定明確額度與期程，3個版本於7月3日一同交付立法院經濟、外交及國防、財政3委員會聯席審查。

儘管朝野在「特別預算或法定預算」與「規模多寡」上有明顯分歧，但對於扶植無人機、無人艇等國防自主產業的大方向，3黨並無異議—這也是市場即便預算細節未定，仍願意提材反應題材、股價大漲的原因；換言之，政治攻防未來會決定標案的速度與規模。若從更大的框架下看，2026年中央政府總預算已將國防預算編列至9495億元，較去年的6470億元大幅增加，占GDP比重逾3.3%，���台灣史上最高水位。

國防部同步規劃籌獲潛艦救難艦、玉山艦、磐石艦、輕型巡防艦等6型艦艇，總需求經費約3156億元，顯示無人艇的需求巨大。而無人機端，則設定26和27年採購逾4萬架以上無人機，這些數字共同構成了「國防產業黃金十年」的基礎。台灣4面環海，要先注意的是以台船(2408)、龍德造船、中信造船(2644)、雷虎等國艦國造供應鏈。

龍德造船於法說會表示，新造船在手訂單總合約金額為144億元，尚待執行金額約67億元，國艦國造政策不易受國防對外軍購排擠，因海外的造船業量能嚴重不足，今年將受惠塔江鑑及快速佈雷艇交船。今年第1季龍德造船6廠的產能開出，重拾海外訂單，過去只能建造100公尺長的船，6廠完成後可建造125公尺、5000噸級以下產品，並加強設備自動化。6年前龍德造船就開始投入無人船領域，龍德造船從載台設計起家，這部分已非常成熟，兩年前也獲得中科院快奇專案合約，共有3艘無人船訂單，並完成作戰測評。法人預估今明兩年EPS皆上看7元。

至於雷虎，早在前年9月，雷虎就入股位於桃園蘆竹的科建鋁船，擁有超過30年板金沖壓技術，及先進自動化焊接技術，並專注於打造一體成型的鋁合金船舶，其獨家「HYDRO HULL」專利設計，極大地突破傳統鋁合金船舶的設計限制，與傳統玻璃纖維船體相比，重量減輕約50%，生產產能更大、更有效率。雷虎併下科建鋁船6成股權，將團隊都保留下來，搖身一變成無人船製造大廠，6米、8米的無人船隻都有能力製造。

去年中，中科院在宜蘭蘇澳進行測試，國內3家、國外9家共12家廠商公開參加，最終9家國外廠商都沒有參與實測，原因是成本太高，一趟拉設備、人力需要50萬美元，最終通過的廠商一家是雷虎，另一家是龍德造船。無人艇通過中科院測試，對雷虎而言是一大利多，目前眼前明確的標案有特別預算中的180億到300億，預計採購最多1600艘無人艇，呼應上述的快奇專案比武大會，通過中科院測試的國內廠商只有雷虎和龍德造船，在競爭無人船標案中有巨大的優勢，這也應是雷虎目前基本面尚未完全反映，但股價持續創高的主要原因。

比起無人機標案中百家爭鳴，反制無人機系統和夜視鏡也是寡占競爭格局，創泓科技原是資安代理商，靠著取得以色列Sentrycs反無人機系統台灣獨家代理權切入軍工題材，目前已與漢翔完成軟體整合，共同搶奪96億元反無人機標案。創泓的優勢在於，是少數本業具有基本面的公司，今年法人預估EPS上看8到9元，光從本業來看，目前的股價位階符合市場對資安的20倍本益比，若未來奪得軍工標案，本益比的想像空間是錦上添花。

為升(2231)透過法國政府技術授權，發表「雷盾」系列的反無人機防禦系統，為升自胎壓檢測器(TPMS)起家，趕上各國法規落地浪潮，現在切入雷達的防禦系統，擁有技術相關性，這套法國系統參與過2023年世界盃橄欖球賽、24年巴黎奧運，還部署在馬克宏的座駕」目前已在歐洲、烏克蘭、印度等全球超過1500個案例，為升主打的門檻在資料庫，為升的資料庫已在全球落地且有龐大的實績，比起國內主要的競爭對手有極大的優勢。

國內夜視鏡領域，邑錡(7402)與美軍合作開發，數位星光夜視鏡在國內沒有競爭對手，傳統夜視鏡因為光放管成像原理，模組體積、重量較大，又不能受到強光刺激，光放管容易燒毀；因為先天特性，光放管的壽命較短，隨壽命縮短、效能也會隨之下降，數位夜視鏡沒有這樣的問題。透過2019年與美國陸軍合作開發、23年SiOnyx獨家授權感光晶片，這都是台灣唯一的競爭優勢。

2024年中，陸軍釋出「頭戴式單眼單筒夜視鏡4萬具」、「頭戴式雙眼雙筒夜視鏡一萬具」，共5萬具夜視鏡裝備標案，預計也有機會重新開標，當時的標案規模高達108億。根據邑錡日前的新聞稿，新標案有機會在下半年開標，其中一項產品將在漢光演習前部分交貨，應用在雲豹甲車上，防止夜間視線不佳、壓到民用車等情形。

整體而言，台灣軍工股這波行情的根本邏輯，是市場提前為國防預算持續增加、本土供應鏈受扶植作想像，不過標案內容尚未出爐，距離實際量產的時間，可能會落在明年，但讀者要留意兩個現實風險：其1，立法院變數，攻防仍在持續，特別預算能否如期通過、金額是否再遭刪減，都會直接影響；其2，軍工股並不是AI主流股，資金來得快、去得快，右上角直線拉升的行情，操作速度不夠快速的投資人，有短期套牢在高檔的風險。總結來說，真正的好股不會漲上天，未進場的投資人不妨等待標案正式出爐，遠比貿然追高來得好！