台積電(2330)在1月15日的法說會上，再次刷新市場對「護國神山」的想像。隨著AI加速器需求CAGR上修態勢未減，台積電不僅交出2025年亮眼的財務成績單，更拋出26年高達520億～560億美元的資本支出指引，較去年成長近3成。這筆資金的運用中，除了提到7～8成專注於2奈米及更先進製程、再拿各1成用於特殊製程、先進封裝及測試光罩等，海外產能的加速推進更是重中之重。

法說會釋出的關鍵訊息在於：海外產能將正式進入貢獻高峰。美國方面，亞利桑那州P1廠已順利量產，P2廠預計26年完成建設與設備安裝，27年下半年量產，並申請第4座晶圓廠及先進封裝廠的建造許可。其他地區如德國德勤斯登、日本熊本2期陸續於今年動工，日本首座特殊晶圓廠因為良率優異，第2座廠建設已經啟動。

此外，台積電預期未來3年資本支出將較現有規模提升4至5成，對於廠務業者而言，建廠初期的高毛利工程認列通常領先於設備商，由於美國廠區在許可、驗證與人力配置上相較台灣更具挑戰性，訂單認列雖有遞延，但規模勢必更勝以往。可以預期的是，台積電亞利桑那P2廠的工程入帳將在26年慢慢進入高峰期。

在台積電龐大的資本支出下，廠務工程的統包(EPC)是第一波受惠者，這個過程涉及無塵室、大型機電空調，這類工程規模大、金額高，是建廠初期的核心。

主要廠務工程在26年展現了驚人的訂單能見度：漢唐(2404)作為台積電長期無塵室夥伴，在手訂單估計突破1300億元，受惠層面涵蓋美國亞利桑那廠、台灣寶山與高雄的2奈米廠，以及先進封裝廠的同步擴建，訂單能見度已延伸至29年，除了台積電，漢唐(2404)亦受惠於美光(Micron)在台的持續擴產，以及先進封裝廠因產能供不應求而發起的緊急擴建工程。隨著美國擴廠速度加速；據悉，漢唐承接的業務範疇擴大，而且承攬位階提升，不僅供應既有機電及無塵室系統，並提供更多服務如建照管理等。

帆宣(6196)則憑藉整合廠務、自動化供應系統與設備代工的多角化優勢，在手訂單突破940億元，能見度達27年。歷經美國P1廠學習曲線後，26年在P2廠的獲利結構預期將顯著改善。向來是國際一線大廠重要夥伴的帆宣，同時也是艾司摩爾(ASML)極紫外光EUV機台次系統模組代工廠，和美商應材的供應商。去年ASML最新的商用高數值孔徑High-NA EUV光刻機EXE:5200B，已正式出貨英特爾並通過驗收，售價高達3.8億美元的高價，被業界視為Intel 14A節點能否背水一戰的關鍵，為此，EUV內部價值的提升也確保了帆宣長期的獲利優勢。

帆宣主要承接晶圓廠的水氣化工程，台積電於26年在全球大規模導入先進製程設備時，帆宣將同時賺取「廠務建設」與「設備代工」的雙重紅利。除了大型客戶持續擴展廠房外，公司在先進封裝領域也持續展現成效，與東京應化(TOK)、AIM Tech合力布局CoWoS-L先進封裝設備，由帆宣負責承接業務、機台製造及維修，加上來自日月光投控(3711)等封測龍頭的擴產需求，帆宣已掌握3家大廠面板級CoPoS的研發用初期訂單，關鍵模組則預計於27年出貨。法人表示，隨美國2廠進入營收認列期，帆宣營收將擺脫去年頹勢，26年有望實現雙位數成長。

至於ASML來台設置的林口園區專案，斥資總金額約100億元，土建工程已進入尾聲。獨拿EPC統包訂單的洋基工程(6691)也證實這項計畫讓公司在手訂單衝上歷史新高，更確立ASML深耕台灣的決心。洋基工程近年進行產業分散，除半導體外，還增加數據中心、民生工程開發等，去年營收再創歷史新高，毛利率維持在18%左右的水平。

亞翔(6139)擁有豐富海外統包經驗，除台積電訂單外，更成功跨足新加坡、越南等地擴產案，大客戶還有聯電(2303)、世界先進(5347)及京元電子(2449)。目前在手訂單仍高達1753億元，以東協為主的新簽約案前11月高達1120億元，創5年新高。

在人工智慧需求的推動下，先進製程與先進封裝的投資已經脫離了景氣循環，轉為結構性擴張，使得廠房工程的模式從過去的一次性建設，轉變為涵蓋建廠、2次配置及後續維護的長期商機。

對於投資人而言，理解半導體投資的「時序」至關重要。一座晶圓廠從整地、土建、無塵室機電，到設備進駐後的精密管線連接(2次配)，資本認列的時間差約為6～18個月。當台積電大幅增加支出時，最先受惠的並非昂貴的EUV曝光機，而是被稱為「先行部隊」的廠務工程與2次配廠商，業界透露，廠務工程營收認列通常出現在廠房的上樑到封頂之間，是認列程度最大的時候，2次配廠商則相對落後一次配廠商2～3個季度。當機台開始移入時，才是業績爆發的起點。

在2次配與化學品供應系統的環節中，幾檔指標性廠商正展現強大的技術護城河。去年底上櫃的矽科宏晟(6725)是承襲日本關東化學合資成立的半導體製程化學品供應系統廠，在2次配的環節當中相當重要，公司聚焦高科技建廠所需化學品供應系統(CDS)，包含設計、設備製造、現場管路施工、儀控軟硬體整合等，差異化競爭力為自研的電控平台，CDS就是藉由PLC電控軟體去控制系統，進行即時監控、漏液偵測等，藉此提高安全與穩定性，依據此模式，加上新開發更多廢液回收再利用系統，法人看好商業模式可望快速複製到海外營運，CDS系統等設備目前占公司逾6成比重，矽科宏晟亦能提供完整的2次配工程服務，從純水、給排水到各式化學品供應及管線排放等工程服務，工程約占2成。

另一檔興櫃焦點和淞科技 (6826)，背後股東有帆宣 (6196) 的身影，專注於高科技廠房的氣體系統與機電整合，在台積電、聯電、南亞科等半導體廠中仍有一年取得150億左右的訂單實力，且合約負債連年成長，顯示未來能認列的訂單能見度可期。

在2次配領域最具代表性的「聖暉集團」，展現了縱向整合實力各司其職。母公司聖暉* (5536) 負責統包，旗下朋億* (6613) 聚焦水氣化系統整合，銳澤 (7703) 則專攻氣體2次配。銳澤的競爭力在於其與台積電長期的默契，不僅能提供氣體櫃、控制盤、粉塵收集器等，更具備「協助維修與改管」的技術靈活性。面對海外擴產挑戰，銳澤展現了強大的議價能力，能將美國在地的高成本轉嫁給客戶，維持毛利率穩定。隨其美國分公司於去年下半年開幕，26年將正式進入訂單認列高峰。除此之外，漢科 (3402) 與聚賢研發-創 (7631) 同樣在精密管路與維護領域深耕多年，這群「2次配精銳」在半導體需求飛升下，正集體迎來長達數年的高能見度紅利。