當人工智慧(AI)的演進進入「落地應用」的新階段，不論是工業機器手臂、協作型機器人，還是逐漸走進生活場景如醫療、服務、零售現場的人形機器人，應用都從展場搬進現場、從實驗室走向量產，使得機器人龐大的商機正成為市場焦點，也因此，機器人供應鏈成為近年來最受矚目的新興題材之一。

近期市場熱議的話題不外乎是輝達(Nvidia)正式推出新一代「AI機器人大腦」開發套件的A「Jetson AGX Thor」，結合其在GPU、加速運算與AI訓練上的長期優勢，為機器人帶來前所未有的智慧化能力。Jetson AGX Thor採用Blackwell GPU，相較前一代產品的AI運算能力提升7.5倍、能源效率提升3.5倍，將加速通用機器人時代到來。在輝達首波公布的20家合作夥伴名單中，台廠有包括研華(2395)、宜鼎(5289)與益登(3048)入列。顯示台灣廠商不僅在半導體供應鏈扮演關鍵角色，在智慧製造與機器人產業的國際舞台上，同樣占有舉足輕重的地位。

目前產業界如火如荼投入機器人領域，著眼的就是其強勁的成長趨勢，摩根士丹利在最新報告中指出，人形機器人產業正從「概念炒作」走向「落地進展」，不再只是展場的炫技噱頭，而是進入工業、物流、零售、醫療等真實場景。且從市場產值來看，摩根士丹利預估，至2050年，全球人形機器人市場規模將達5兆美元，存量突破十億台，規模相當於當前前20大汽車製造商銷售額的兩倍。若以年安裝量來看，36年約有220萬台投入商用，40年滲透率突破1億2700萬台，到44年達4億台，並在50年逼近十億台的部署。

這主要是隨著成本逐步下降與應用滲透率拉升，讓產業規模將以倍數擴張。其中，成本下降是推動機器人普及的關鍵。24年一台人形機器人的成本約為20萬美元，28年預計降至15萬美元，到50年則有望下探至5萬美元；若搭配中國或其他低價供應鏈，甚至可能壓到1.5萬美元。當價格進入可負擔區間，應用將從製造、物流、零售與醫療，逐步延伸至家庭與個人生活。這正如同智慧手機的普及過程，當價格與功能達到臨界點後，產業將迎來指數型成長。

全球主要科技公司正全力加碼。美國方面，特斯拉早在兩年前就推出Optimus人形機器人，近期持續推進第3代，聚焦手部靈活度與能源效率。雖然因馬達過熱問題一度延宕，但執行長馬斯克仍設定了明確出貨目標，市場視其為最具指標性的玩家。輝達則透過GR00T N1模型成為人形機器人的大腦供應商。中國則以性價比突圍策略搶占先機，像是宇樹科技最新推出的R1機型，定價僅6000美元，卻能完成跑步、拳擊、倒立翻身等高難度動作，雖然尚未全面導入AI自主學習，但透過大量銷售、數據回傳與應用測試，宇樹迅速拉近與國際巨頭的差距，甚至迫使整體產業價格曲線往下修正，推動人形機器人邁向平民化階段。

台灣在關鍵零組件與模組上展現競爭力，法人分析，一台人形機器人中，超過8成的BOM成本集中在關節致動器與靈巧手模組，包括馬達、減速器、感測器等高精度部件，而這正是台灣供應鏈的優勢所在。此外，以入選輝達Jetson AGX Thor首波合作夥伴來看，研華作為工業電腦領導廠，在今年台北機器人與自動化展中發表Jetson Thor MIC-743(支援大語言AI模型的平台)及742 Edge AI(機器人邊緣運算平台)，不僅將伺服器等級的多模態AI如影像與語言模型帶到邊緣端，讓人形機器人與智慧影像分析能即時決策，也大幅降低對雲端的依賴，加速產業導入。

另外，宜鼎為輝達長期策略夥伴，目前已將輝達Jetson產品導入智慧物流、零售產業，雙方也進一步將合作延伸至最強AI機器人大腦，鞏固在AI邊緣與嵌入式應用的地位。益登為輝達授權的代理商，是台系通路中唯一一家上榜的業者，凸顯益登在輝達通路版圖中的重要性，同時益登也搭建輝達產品平台，提供相關服務。

除上述外，近來最受市場討論的非達明(4585)莫屬。達明是全球前3大協作機器人廠商，且是全球第一家同時結合「協作機器人+視覺+AI」的機器學習公司，在全球少數同業中具備自有視覺系統的優勢；此外，與市面上多數協作手臂須額外搭載攝影機不同，達明機器人自帶camera，讓產品在精準度與應用彈性上展現明顯差異，透過與自主移動機器人(AMR)的結合，達明產品可有效降低客戶的總成本，目前已於美國、歐洲及日本等主要市場建立銷售實績。

達明機器人產品線涵蓋從常規負載(TM5、TM7)到中高負載(TM12、TM14)及高負載(TM20、TM25、TM30)的多款協作機器人，適用於電子、食品加工、面板、金屬鑄造成半導體等多元行業，滿足不同產業的作業需求。近期股價在興櫃市場一度飆上800元，成為興櫃熱門標的。從營運表現來看，前7月累計營收為10.06億元，年增16.6%，上半年EPS為0.4元；若以本益比(PE)來看，確實已經相當昂貴，但協作機器人的應用確實在缺工與智慧製造趨勢下逐漸升溫，加上背後富爸爸廣達(2382)光環，資金願意給予前景與題材性溢價空間。

若以此標準來看，同在興櫃市場的新代(7750)則是另一個焦點。其以電腦數位控制(CNC)控制器起家，並逐步拓展至伺服驅動、雷射加工與智慧工廠整合方案，目前在全球工具機控制器市占率約7%，主要競爭對手包括日本與歐洲品牌，如發那科(Fanuc)、西門子(Siemens)、三菱(Mitsubishi)及中國品牌華中數控等，新代排名第5。

新代24年營收占比，控制器比重為52.81%、伺服產品42.7%、智慧製造2.35%，其他2.14%；其中，控制器與伺服產品營收都呈現大幅成長。帶動公司去年營收達108.8億元，不僅提前一年達成百億元目標，獲利更倍增達EPS22.31元。這反映出公司長期策略聚焦於精密製造控制核心產品，並持續拓展自動化與智慧工廠整合服務，以因應製造業的升級需求。產能規劃方面，馬來西亞第2座工廠預計27年啟用，蘇州2廠預計今年底完工、26年投產，台灣南科廠也預計28年啟用，公司期望多元化市場分布，並透過馬來西亞供應美國市場。

今年前7月，新代營收達81.85億元，年增25.7%，上半年EPS達17.2元佳績，在市場資金追逐達明、推升本益比之際，新代亦有機會獲得推升。值得一提的是，看好智慧製造商機，新代於18年成立子公司聯達智能(Leantec)，其主要從事工業機械手臂、雲端產品、自動化系統整合及機電模組的研發與製造，並跟新代工具機控制器連動，打造數位中台，協助終端客戶建立智慧工廠管理系統。24年聯達智能營業額約占新代10%，業績推算約十億元，將可望持續保持30%的年成長。

若以本益比角度來看，這兩家公司或有望像過去世芯KY(3661)與創意(3443)般，受到題材與成長預期互相驅動，進而在本益比推升下，股價比價而上。達明獲得協作機器人題材的熱度支撐，市場想像空間大，雖實際營收與獲利尚在追趕階段，但股價反映的是資金信心與題材力；新代則以技術與獲利能力證明其競爭實力，透過持續擴張的營收規模與穩健的獲利數據，逐步建立市場對其長線價值的信任。隨著全球人形機器人產業進入爆發期，資金有機會在題材股與基本面股之間流轉，帶動「達明+新代」這組合的估值與股價同步向上，複製當年ASIC板塊「世芯+創意」的雙核心效應。