（１）現象：AI算力租賃龍頭CoreWeave的5年期信用違約交換(CDS)利差攀上1,148個基點，此前曾創下1,167個基點歷史新高，在40%回收率假設下隱含未來5年違約率達62%，債務保險成本達微軟的21倍。儘管公司股價在觸及51.24美元波段低點後收斂至55.19美元，但相較52週高點已重挫逾60%，310億美元市值遠低於包含租賃負債在內的516億美元總負債。

（２）原因：CoreWeave採高槓桿舉債融資採購GPU擴建算力中心，仰賴債務市場持續輸血，但高額資本支出與有限現金流產生嚴重期限錯配。同時馬斯克示警借貸機構已緊縮對缺乏實質營收之AI公司的融資管道，市場恐慌蔓延並將其與雷曼危機前的次級信貸鏈條類比。

（３）影響：二線GPU雲端算力租賃商(Neoclouds)面臨流動性淘汰潮，國際借貸機構對高風險AI資本支出轉趨嚴格審查，導致二線伺服器訂單出現砍單或延宕驗收風險，資金更集中於一線CSP巨頭。

（４）受影響股票：台積電(2330)

廣達(2382)

英業達(2356)

南亞科(2408)