（１）現象：Anthropic、OpenAI與xAI等AI業者近日相繼支持放慢尖端AI模型開發、強化安全評估，引發市場擔憂模型訓練與資料中心資本支出降溫。消息衝擊AI硬體供應鏈，iShares半導體ETF單日重挫5.63%，美光下跌5.25%、Marvell下殺7.32%、輝達下跌3.36%；相較之下，資金轉進網路安全族群，Global X網路安全ETF大漲10.66%，創掛牌以來最大單日漲幅。

（２）原因：市場擔心若尖端模型開發速度放緩，將率先衝擊高度依賴大規模模型訓練的GPU、記憶體及AI資料中心需求。不過華爾街分析師認為，目前尚未出現AI資本支出實際減速的明確訊號，「放慢模型能力提升」也不等同停止模型訓練。真正需要觀察的是AI算力需求能否順利由訓練轉向推論，以及代理式AI等應用能否形成足夠規模的商業需求。

（３）影響：這波行情反映市場開始重新評價AI產業鏈不同環節。若訓練算力增速下降，以大型訓練叢集為主要需求來源的GPU、HBM及偏遠大型資料中心可能率先面臨估值壓力；但若AI進入大規模推論與代理式AI階段，低延遲運算、高速網路與即時資料傳輸需求仍可能支撐基礎建設投資。另一方面，AI安全議題升溫，也可能促使企業提高資安、身分驗證、監控及AI治理支出，使資金由「建置AI」部分轉向「管理AI風險」。

（４）受影響股票：力新(5202)

零壹(3029)

精誠(6214)

安碁資訊(6690)