（１）現象：阿里巴巴、百度AI雲業務獲利樂觀預期面臨現實考驗。

（２）原因：市場普遍預期AI相關雲計算服務將為中國雲服務巨頭獲利帶來根本性改善，但是有分析認為這一預期不切實際，因行業利潤率面臨結構性壓力。雲計算需求的成長很可能壓低行業利潤率和自由現金流，阿里巴巴2026財政年度投資回報的疲軟表現及現金淨流出便印證了這一點。

儘管阿里巴巴、字節跳動、華為和騰訊仍處於有利地位，但分析認為，資本成本上升、能源支出高漲以及價格壓力加劇將導致這一高度分散的行業至少在未來三年內難以擺脫現金流失局面。

（３）影響：研究分析預計，到2029年中國AI雲計算市場規模僅為219億美元，不足以對中國雲服務巨頭的業績產生實質性影響。

（４）受影響股票：凌群(2453)

創意(3443)

世芯-KY(3661)

廣達(2382)

英業達(2356)

鴻海(2317)

聯發科(2454)

緯創(3231)

台積電(2330)

仁寶(2324)

和碩(4938)

技嘉(2376)

東元(1504)

宏碁(2353)