（１）股票名稱：穩懋(3105)

（２）基本面：受惠於光通訊產品出貨放量以及基礎設施需求強勁，化合物晶圓代工廠穩懋(3105)營運展現強勁成長動能，第三季合併營收58.59億元，季增11.45%、年增30.55%，創近18個季度新高，9月營收亦一舉站上20億元大關。隨著多元化產品轉型成效顯現，高毛利非手機應用的比重持續提升，法人預期穩懋下半年單季毛利率有望挑戰近年新高，甚至帶動毛利率在2027年站穩30%以上成為常態。

聚焦2027年的營運展望，穩懋在光通訊與基礎設施領域的雙引擎發力備受市場矚目。在光通訊業務方面，受惠於PIN新訂單自年中開始量產後出貨大幅放量，帶動光通訊成為季成長幅度最高的產品線，且50G及100G VCSEL方案也順利進入量產。

隨著連續波雷射（CW laser）與電吸收調變雷射（EML）等雷射二極體產品完成客戶認證並加入量產行列，將帶來更實質的營收貢獻，推升資料中心與光通訊相關業務營收佔比顯著提升。同時，在基礎設施與航太應用方面，受惠於低軌道衛星標案陸續交付、衛星直連手機普及及相控陣列天線升級，推波助瀾使航太與基礎設施佔總營收比重突破三成，持續挹注穩健成長動能。

在各類產品線與營運結構的亮點方面，穩懋積極推動產品組合朝高附加價值方向轉型。過去佔營收達六至七成的智慧型手機相關光通訊與傳統應用，比重已顯著降至約五成，成功由高毛利的光通訊及低軌道衛星應用補足。雖然智慧型手機PA與Wi-Fi產品近期受到記憶體缺料等產業不確定性干擾，但整體���貨保持穩健。隨著高毛利的航太、低軌道衛星與光通訊產品比重逐年提高，加上產能利用率持續回升，穩懋的客戶與產品結構已趨於多元，不僅有效推升下半年營運走高，更為2027年奠定中長期獲利結構穩健成長的扎實基礎。

（３）技術面：穩懋週K高檔振盪整理，近期股價回測季線不破，一底比一底高多頭架構不變，季線與年線持續上揚，日KD於50以下交叉向上，MACD兩均線在0軸之上，有望挑戰前波高點。(張家瑋)

（４）投資評等：中長線☆

（５）日期：115.10.28