【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，過去兩週華盛頓做出的一系列經濟政策決定正引發全球債券和外匯投資者爭論，是否該重啟去年的「賣出美國」交易策略。

首先，聯準會主席華許偏好減少公開溝通，這讓人對聯準會抗擊通膨的決心產生了質疑，尤其是考慮到異常多的官員支持立即升息。

其次，財政部長貝森特准許美國出手幫助日本支撐日圓匯率，這是近30年來首次此類協調干預行動。儘管相關干預透過歐元進行，避免了干擾美債市場，但仍可能給美元帶來壓力。

鑒於財政擔憂、貿易戰以及中東衝突都可能推高通膨，在美國政策再次變得難以捉摸的情況下，一些市場人士開始重新評估對美債和美元的配置意願。

30年期美債殖利率已升至5%以上，觸及2007年以來最高水準。與此同時，儘管美國殖利率上升通常會給美元帶來支撐，但過去一個月美元兌幾乎所有G-10貨幣都走弱。

Gama Asset Management全球宏觀投資組合經理Rajeev De Mello表示，貝森特和華許對全球市場構成雙重打擊，投資者無法忽視。他正在拋售美國國債和美元，部分原因正是政策的不確定性。

De Mello表示，他們必須開始把政策風險計入美元和美債殖利率曲線，事實上，他們正在這樣做。這就是所謂的川普政府溢價。

「賣出美國」(Sell America)策略在去年4月開始盛行，當時川普的關稅��動引發美元、股市和美債同時遭到拋售。儘管這股拋售潮很快消退，但它動搖了市場長期以來的一種假定，也就是美國可以依靠美元的儲備貨幣地位和深厚的資本市場，為不斷擴大的財政赤字提供資金。

這一次，市場形勢更為複雜。美股依然堅挺，科技股漲勢推動標普500指數創下歷史新高。資金流向也表明市場對美國依然充滿信心。美國政府數據顯示，截至5月，外國投資者持有的美債規模高達9.4萬億美元，較上年同期成長4%。

但在債券和外匯市場，一些全球投資者警告，如果聯準會不拿出更明確的抗通膨策略，它對債券市場的掌控可能會受到削弱，而美國直接支撐日圓的任何舉措都會令美元承壓。作為美國國債的最大外國持有者，如果日本被迫出售其逾1兆美元持倉中的一部分為干預籌措資金，也可能波及美債市場。

中期看跌美元的Brandywine Global Investment Management的資金經理Carol Lye表示，這些混亂的訊息無助於資本流入美國。貝森特如今也加入這一陣營，表示日圓或許應當更強，這進一步鞏固了我們對美元走弱的預期。