【財訊快報／陳孟朔】日本財務省週三公布每月最新國際收支統計／對外證券投資相關數據顯示，日本投資人5月淨買入韓國債券3507億日圓，雖低於4月創紀錄的3936億日圓，但仍接近歷史最高水準，顯示日本資金連續兩個月大舉流入韓國債市。這股資金流向凸顯，在日本殖利率曲線波動、日銀政策正常化仍充滿不確定之際，日本機構投資人正加速尋找區域內較具收益率與匯率彈性的債券標的。

市場人士指出，日資買進韓債的動機，除利差因素外，也與韓國債券納入全球主要債券指數後的配置需求升溫有關。韓國政府債券被納入FTSE世界政府債券指數(WGBI)後，外資配置韓債的結構性需求增加，日本投資人過去對韓債參與度相對有限，如今買盤明顯放大，意味韓債正從區域利差交易標的，逐步轉向全球固定收益配置的一部分。

對日本投資人而言，韓債具有數個吸引力：一是韓國殖利率相對日本國債仍具溢價；二是韓元與日圓同屬亞洲景氣與貿易循環貨幣，匯率風險相較部分新興市場貨幣更容易管理；三是韓國債市流動性改善，加上指數納入帶來被動資金預期，使長線配置誘因提高。日本投資人整體海外債券部位仍高度受美債、歐債與匯率避險成本影響，近期對韓債買盤放大，反映資金正在尋找美元資產以外的亞洲收益替代選項。